美國8月就業差於預期 元大寶華：不致干擾Fed調整QE3

元大寶華認為，雖美國同月勞參率降至新低，暗示就業市場健全度不足，但考量8月就業報告顯示上月疲態僅是短暫現象，大多數產業持續增聘雇員、近期首次請領人數更降至新低，代表市場維持改善動能。

綜合來看，元大寶華表示，8月就業報告差強人意，且7月市場表現更令人失望，顯示就業市場改善力道偏向溫和，多數產業雖維持增聘員工，但力道並不強勁；同時，工時與薪資成長回升，暗示市場環境依舊正向，惟雖當月失業率雖持續降低，提供Fed進行QE3減碼的理由，但結構並不健康，因此未來QE3政策減碼速度仍將緩慢。

元大寶華預期，Fed初次減碼幅度約介於100-150億美元，致每月購債規模變為700-750億美元，速度或將比Fed主席伯南克所稱更為緩慢。

另一方面，8月失業率再度減少0.1個百分點至7.3%，不僅優於市場預期的維持不變，且降至2008年12月的水準，元大寶華指出，失業率之所以下降，是受到同月勞動力減少，推動勞參率加速減少0.2個百分點至63.2%所致，改善結構並不健康，反映Fed所言的結構性問題。

考量當前勞參率明顯低於前期景氣擴張平均的66.2%，為1978年8月的最低水準，暗示還有龐大的勞動力並未回到市場中，元大寶華預期失業率仍有回升的壓力；而這也暗示，即便未來QE3政策將逐步退場，但退場的速度將十分緩慢，且未來Fed會持續當前低利率政策一段時間，至少2015年年中前調整的可能性不高。