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電價漲 中鋼台塑最傷

自由時報/ 2013.08.30 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資瑞士信貸證券表示,電價調漲衝擊最大的產業是傳產的鋼鐵及自動化設備廠;其次是科技業中的PCB族群。若以個別公司來看,則以中鋼、台塑4寶的電價支出金額增加最大,中鋼明年每股盈餘減幅可達4.5%。

瑞信在最新台股策略報告中指出,電價調漲的影響分為通膨及經濟成長兩方面。在通膨面,由於僅有住宅電價直接反映在通膨上,所以CPI將只上揚0.1%。在經濟成長面,由於台灣經濟疲軟且全球總體經濟不佳,GDP處於低基期,所以衝擊也有限。

雖然對通膨及GDP的影響從數字上看來不大,但對於企業的獲利衝擊卻可以量化。瑞信指出,此波電價調漲將使全台灣用電戶1年支出增加500億元,對上市公司的獲利衝擊,平均約在2~3%,而非科技業衝擊又比科技業嚴重,例如用電量大的鋼鐵業,淨利減幅將達5%。電子業則以PCB(印刷電路板)廠最傷,淨利減幅約3~4%;晶圓廠也有2~3%的影響。

中鋼(2002)董事長鄒若齊已表示,電價調漲後,每年電費支出將增加10億元,瑞信估計約8億元,其中的差距應是中鋼擁有汽電共生,可回沖一部分成本。由於中鋼的產能幾乎百分之百在台灣,瑞信證券估計中鋼明年EPS將減少4.5%,是上市公司中影響最鉅者。

水泥業的電力支出占生產成本12%以上,比中鋼的4%高出許多,不過台泥及亞泥已經西進中國,僅有約2成的產能留在台灣,衝擊較小,明年度電費支出多出1億元,獲利減幅約1%。

台塑4寶的電費占製造成本均在2%,但4寶的用電量及在台生產比重不盡相同,衝擊最大的是台化(1326)及台塑化(6505),明年額外支出達4億元以上,EPS減幅高達2%。所幸近期敘利亞情勢升高,帶動油價上漲,台塑4寶的股價均有反彈表現。

瑞信證券認為,總體經濟的復甦速度並不算快,再加上電價調漲,下半年台股上漲空間有限。尤其台灣對中國市場依賴度高,即使美國經濟轉佳,也會被中國需求弱化所抵銷。

瑞信指出,下一波影響台股表現的關鍵,在於工資調漲幅度。今年1月基本工資已從時薪103元增至109元,明年1月再增5.5%至115元。人力成本增加,對傳統產業影響較大,因此未來幾個月股價較有表現的是與IT新品相關的科技供應鏈類股。

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