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大幅加碼消費類股減碼原物料類 持續偏好奈及利亞調高俄羅斯比重

中央商情網/ 2013.07.31 00:00
日期:2013年 7月31日  大幅加碼消費類股減碼原物料類 持續偏好奈及利亞調高俄羅斯比重※市場環境  第2季新興市場股市走跌。市場擔憂美國聯準會將縮減量化寬鬆規模,加上令人失望的中國製造業數據,使得投資人追逐風險性資產的興緻受到壓抑。匯豐採購經理人指數(PMI)下滑,透露出製造業衰退對中國經濟成長有負面衝擊。加上,市場憂心上海銀行間隔夜拆款利率驟幅上揚,對影響中國脆弱的經濟復甦步伐,然中國官方適時釋出流動性,錢荒問題暫時落幕。在  正面消息方面,歐洲與日本央行持續維持寬鬆貨幣政策,也使得新興市場股市跌勢受限。美國房市數據樂觀,加上義大利政局穩定,也穩住市場信心。基金表現良好,主要是因投資組合精選非核心消費與大幅減碼原物料類股之故。此外,在中國精選持股,也為投資組合增添加分效果。※布局非核心消費類股有助提升價值  南非媒體巨擘納斯帕斯(Naspers*)因獲利強勁,股價逆勢走高,主要是受到付費電視與騰訊* 股價表現佳所激勵(Naspers*是騰訊大股東)。此外,銀河娛樂集團(GalaxyEntertainment*)也因其旗艦旅館– StarWorld*與澳門Galaxy*營收成長激增,挹注獲利強,股價隨勢走強,投資組合中因擁有這些持股,因而有助提升整體表現。※精選中國持股有助拉抬投資組合表現  山東威高集團(Shandong Weigao Group*)受惠於其在醫療消費產業市占大,以及新產品銷售佳,全年銷售成長強勁的樂觀預期下,股價表現超越大盤表現。  註:文中所述之中國包括中國A股、B股、香港國企股、紅籌股。此外,教育訓練公司新東方教育(New

Oriental Education &Technology*)企業獲利預期樂觀,股價應聲走揚,也有助提升投資組合表現。然非洲第三大黃金生產商海令格(Harmany Gold Mining*)因金價大跌、薪資成本上揚以及首季金礦產出減少所累,股價重挫,拖累南非礦業類股。 ※基金定位與投資策略  第2季調整了投資組合中的部份持股。調高核心消費股的投資部位,但減碼原物料的投資比重。※大幅加碼消費類股  新興巿場大部分的所得支出是花在食物、能源和一些基本消費品上,長線而言,消費類股提供龐大投資機會。因此,包括:全球第二大啤酒廠SABMiller*,以及南非媒體集團Naspers*都是投資組合中受青睞的消費概念股。※奈及利亞是主要加碼國家  奈及利亞大量的人口,金融服務的低滲透率,以及人均所得增加,已為投資人帶來龐大的結構性商機,因此,我持續對該國部份類股採取加碼策略,包括:奈及利亞最大的啤酒公司Nigerian

Breweries*以及前五大銀行之一的GuarantyTrust Bank*,該銀行淨利收益增加、獲利提升,財報相對穩健。※調高俄羅斯投資比重  投資組合各國的投資比重是由下而上精選個股的結果。在第2季中增持俄羅斯第二大食品零售商Magnit*的持股比重,該公司無論是業外的投資報酬或是營收成長表現,均超越許多同業競爭者。※投資小叮嚀  持續留意主要新興市場國家的經濟成長動能是否如預期,以及匯率的波動情形。新興市場股市歷經第二季修正後,本益比跌到10.2倍,股價淨值比跌至1.3倍,相較過去十年平均分別折價10%與28%,股價相當便宜,再加上預期明年的平均企業獲利由今年的9.5%成長到12.4%,摩根士丹利預期下半年新興市場股市有機會反彈一成以上,投資人宜以定期定額布局,參與新興市場長期消費榮景。~資料來源:富達證券

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