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【工銀證券晨訊】觀察大立光對市場激勵效果

中央商情網/ 2013.07.26 00:00
日期:2013年 7月26日※盤勢分析與投資策略:  由於汽車和貿易百貨類股領跌下,台股加權指數終場下跌32.61點,收在8163.58點。權值股貢獻漲幅前五名分別為台積電、聯發科、宏達電、廣達、大立光,權值股貢獻跌幅前五名分別為和泰車、台塑化、台灣大、統一超、台塑。資金從汽車類股轉移轉至晶圓代工類股。  摩台期凌晨二點收盤下跌0.311%,美股道瓊凌晨四點收盤上漲0.09%,呈現漲跌互見格局。日KD自80以上高檔交叉向下,顯示短線陷入整理,而週KD持續交叉向上,代表中期蘊藏反彈契機。買權最大未平倉量集結在8400點,有3.43萬口,故上檔最大反壓在8400點,賣權最大未平倉量集結在7800點,有2.57萬口,中期支撐在7800點。籌碼面方面,統計外資整體合計買超約171.42億元,融資增加1.09億元。預估今日加權指數在8137點至8201點之間,故操作上拉回偏多操作。※本日觀盤重點:  大立光財報優於預期,觀察對市場激勵效果所帶動人氣回籠的現象。※總體經濟  商品投資大師羅傑斯在丹佛舉辦的第4屆年度創新另類投資策略大會上表示,認為金價的修正情況會頗為複雜,而底部可能落在每盎司1,090美元。金價已連漲了12年,這對任何原物料而言幾乎都是前所未聞的現象。本次修正也會跟著異乎尋常。金價自高點修正50%後的價位應該是960美元左右,而50%的修正對市場而言是相當正常的現象,到時候也會讓一些堅持看多的人信心動搖。即使他認為金價可能進一步跌至每盎司1,000美元、甚至900美元,他也絕不會賣出黃金。  羅傑斯當時說,也許金價得花數年時間打出底部,但他認為多頭會等到泡沫被戳破後才會終止,而這一天還未到來。富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克墨比爾斯在接受訪問時表示,黃金基本上有兩種市場。一種是交易市場,主要是受到衍生性金融商品、放空者、交易商這些不需要實體黃金交割的人士左右。另一種市場則是由實體黃金需求左右。雖然全球最大黃金進口國印度最近的進口量呈現增加趨勢,意味著實體需求上揚,但金價卻依舊走軟,顯示價格與實體需求有脫鉤的現象。黃金短期內恐怕仍得面臨陣痛期,價格跌勢看來還未結束,但以需求依舊存在、供應有限、採礦商成本上升的狀況來看,他對金價仍舊抱持樂觀的態度。※國內外重大要聞:  由於環保壓力迫近,大陸各類稀土近1個月內價格上漲兩至三成,漲價效應迅速傳導至鹽酸,鹽酸是用於稀土礦採集的重要原料,鹽酸近兩個工作日價格漲逾一成。大陸31%合成鹽酸由上週末的最低主流出廠均價93.33元/噸(人民,),上升至目前的105元/噸,漲幅為12.5%,位居化工品漲幅榜榜首。本輪稀土行業整頓,導致稀土礦採集重要原材料的鹽酸價格水漲船高。打擊「黑稀土」行動直接導致產業大洗牌,稀土行業優勢資源更加優化整合,改變了以前產業散、需求不集中的現象。稀土企業對原材料鹽酸的採購也向集中化發展,這便促進鹽酸價格大幅上漲。除稀土企業需求增加,大陸農藥企業對鹽酸需求也有所上升。目前正逐步進入農藥生產旺季,下游需求有所放量,而目前大陸氯鹼廠家生產負荷相對較低,下游需求方面略顯緊張,市場價格出現上漲。※個股/產業評析:  *廣隆(1537):買進受到鉛價下滑影響,回顧廣隆2Q13營收金額13.17億元,QoQ-2.94%,預估稅後盈餘0.99億元,QoQ-45.9%,單季EPS 1.22元。廣隆兩條新的自動化產線陸續在3Q13開出,IBTSIC預估廣隆3Q13合併營收金額14.0~14.5億元,季增率落在6.9~10.7%,預估稅後盈餘1.35億元,QoQ+36.36%,單季EPS1.65元。IBTSIC預估廣隆2013年合併營收金額56.15億元,YoY-4.85%,稅後盈餘5.87億元,YoY-4.72%,稅後EPS

7.20元。投資建議:維持買進,目標價上調至PER12.5X。(以2013年EPS預估值7.2元為計算基礎)  *F-亞德客(1590):買進回顧亞德客2Q13營收金額20.5億元,QoQ+41.64%,稅後盈餘5.41億元,QoQ+106.1%,稅後EPS 3.37元,創上市以來單季獲利新高水準。亞德客1H13稅後盈餘8.03億元,YoY+41.6%,預估1H13稅後EPS

5.00元。IBTSIC預估亞德客2013年營收金額72億元,YoY+27.03%,稅後盈餘16.05億元,YoY+45.35%,以除權後股本16.05億元計算,稅後EPS10元。IBTSIC預估亞德客2014年營收金額80.00億元,YoY+11.11%,稅後盈餘17.98億元,YoY+12.07%,稅後EPS 11.20元。投資建議:維持買進,目標價上調至PER20X。(以2013年EPS預估值10元為計算基礎)  *勤美(1532):買進在璞真建設「中山詠真」建案貢獻,勤美2Q13營收金額41.56億元,QoQ+37.5%,預估稅後盈餘2.48億元,QoQ+34.3%,單季EPS0.66元;預估1H13稅後盈餘4.33億元,YoY+67.8%,預估1H13稅後EPS1.15元。預期3Q13在勤美達與璞真建設獲利成長帶動下,IBTSIC預估勤美3Q13稅後盈餘5.46億元,QoQ+120.2%,預估單季稅後EPS

1.41元。IBTSIC預估勤美達2013年營收金額3.5億元,YoY+17.06%,勤美認列轉投資收益6.06億元,貢獻勤美EPS1.60元。IBTSIC預估勤美2013年合併營收金額155.00億元,YoY-0.54%,稅後盈餘12.75億元,YoY+110%,除權後股本38.59億元計算,稅後EPS

3.30元。投資建議:維持買進,目標價上調至NAV0.8X。(以NAV70元計算基礎)  *東台(4526):買進在訂單持續增溫下,東台2Q13營收金額20.93億元,QoQ+44.05%,預估稅後盈餘0.82億元,QoQ+207.7%,稅後EPS 0.36元;預估東台1H13稅後盈餘1.09億元,YoY+6.8%,預估1H13稅後EPS 0.48元。觀察東台目前在手訂單仍有19~20億元,訂單能見度排至3Q13底,IBTSIC預估東台3Q13營收金額22.35億元,QoQ+6.78%,預估稅後盈餘1.3億元,QoQ+457.34%,預估稅後EPS0.56元。IBTSIC預估東台2013年合併營收金額78.78億元,YoY+9.02%,稅後盈餘3.47億元,YoY+55.59%,稅後EPS

1.50元。投資建議:維持買進,目標價PBR1.4X。(以2013年底淨值21元為計算基礎)

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