全球流動性充裕曾帶動出30年來最快的經濟擴張，如今從印尼到巴西，新興市場決策人士都遭遇到熱錢蜂擁告一段落的考驗。
在跡象顯示美國聯邦準備理事會（Fed）今年稍晚可能開始減碼刺激下，截至7月17日的8週內，投資人從新興市場債券和股票基金撤資403億美元。根據追蹤資金流的新興組合基金研究全球公司（EPFR Global），去年1110億美元的資金湧進這些資產類別。
聯準會收傘的計畫並非這波頹勢的起因—繁榮10年後，由巴西、俄羅斯、印度和中國大陸組成的金磚四國（BRIC）經濟體從2010年開始發展就不斷減速。經濟合作暨發展組織（OECD）秘書長古瑞亞（Angel Gurria）指出，開發中國家不景氣時被懲罰得比歐洲國家還慘烈，因為他們倚賴成長來緩和社會緊張局勢。
曾任墨西哥財政部長的古瑞亞19日在莫斯科受訪時說：「這股需求更加基本且殘酷。」民眾鎮日「與害蟲為伍，因為他們地板沒有水泥，強風襲擊時屋頂也撐不住。這並非荷蘭中產階級會面臨到的問題」。
野村國際公司（Nomura International Plc）以巴西和土耳其近來「意外」爆發示威為例，表示大陸、印度和俄羅斯等其他11國中短期都面臨社會動盪震撼市場的風險。根據這份6月27日公布的報告，過去10年中產階級對貪腐感到日益灰心，是引發這股民怨的部分因素。
世界銀行（World Bank）總裁金墉（Jim Yong Kim）6月30日在秘魯首都利馬受訪時說：「你若是讓人民擺脫赤貧，他們也不會說『好極了，我們現在無憂無慮，其他什麼都不要』。這情況不會遠離我們，這是全世界最自然的事情。」
協助紐約摩根士丹利投資管理公司（Morgan Stanley Investment Management）操作250億美元新興市場股票的夏瑪（Ruchir Sharma）說，投資人如押寶抵擋鼓吹提高支出的民粹壓力、反而強化長期財政穩定的政府，就能挺過這段波動期。他透露，他的集團減碼大陸、巴西和俄羅斯，加碼墨西哥和菲律賓。
墨西哥正受益於美國經濟走強，上任不到1年的總統尼托（Enrique Pena Nieto）也試圖開放國營石油業。根據彭博社所作的經濟師調查，菲律賓近期稅改後，今年經濟預計將成長6.2%。
夏瑪在新德里接受電訪時說：「利多題材其實也存在。這波賣壓是一視同仁的，但只要塵埃落定，注意力就會回來。」
自5月21日起，MSCI明晟新興市場指數（MSCI Emerging Markets Index）已重跌約9%，聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）就是在5月22日表示，若美國就業市場持續改善，聯準會每月購債850億美元的規模可能縮小。巴西股市自此已狂瀉14%，巴西幣已貶至4年低點，土耳其和大陸股市也都出現雙位數跌幅，反觀MSCI明晟發達市場指數（MSCI World Index）變動有限。
為野村報告執筆的駐倫敦政治分析師紐敦（Alastair Newton）指出，自1990年代末葉印尼和阿根廷等新興國家爆發危機壓垮政府以來，他們已強化各自財政，因此官員仍有能力化解潛在的社會緊繃態勢，只不過，他們現在必須將在擴張趨緩和預算吃緊的脈絡下，在社會氛圍和市場要求的紀律間取得平衡。（譯者：中央社尹俊傑）