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外資不愛誠實的張忠謀?

新頭殼newtalk/盧燕俐 2013.07.22 00:00
7月19日,台積電非常難得的跌停板,也拖累半導體族群,指數終場大跌了132點。明明上半年財報不錯,何以台積電前一天在美股ADR還重挫8.8%?原因就在於董事長張忠謀太誠實,提前預警第四季營運將下滑,讓外資急著拋售持股。 以我多年參與法說會的經驗,外資在會後調降評等,不外有兩大因素,首先,是財報不如預期,其次是對未來展望欠佳,或產業能見度不夠,因此,就台積電這次法說來看,第二季EPS高達2元,創歷史新高,顯然已不能滿足外資的需求。 我特別請教當天有參與法說的法人,再對照媒體報導,發現這次外資砍股票,砍的超級用力,似乎已有過頭的跡象。因為還原現場,張忠謀是這麼說的,「因部分廠商智慧型手機銷售不如預期,IC設計公司庫存天數較三個月前預估的提高,預計第四季將進入消化庫存期,台積電第四季營收可能較去年同期季減7%還高,而明年第一季為傳統淡季,營運將繼續下滑,但下滑幅度減緩,此走勢跟去年以來相同,待明年第二季會強勁反彈,起伏原因是消化庫存,而非基本面問題。」 換句話說,張忠謀把未來半年的營運走勢誠實以告,並強調「業績起伏原因是消化庫存,而非基本面問題!」但對外資而言,國際金融情勢變化快速,他們最在乎的不是「明年第二季會強勁反彈」,而是短線上未來幾個月的業績下滑,因此,先賣股票、先賣先贏再說。 十幾年前,當我還在報社主跑外資時,對外資分析師總抱著非常尊敬的心態,很多分析師和主管甚至只挑大的媒體受訪,用「喊水會結凍」來形容部分外資的言論,一點也不誇張。 不過,時過境遷,現在的外資也不再談什麼「價值投資」了,就算再好的公司,短線遇到麻煩,股票還是先賣、先對客戶有交代比較重要。所以,像台積電這種,還原權值早就創歷史新高、在台灣電子股無幾家能媲美的優質權值股,短線利空消息一出來,還是會遭到無情砍殺的命運。 今天盤中聽好幾位分析師強調,「台積電的法說稱不上什麼重大利空啊,只能說張忠謀太誠實了!」這讓我想到,台股不少惡劣的老闆,不是動不動就拿出合併題材,就是年初拼命劃大餅,說有大轉機,結果到後來證實都是一場空,散戶看到消息見報才去追,大多落得悲慘套牢的下場。 比起這些令人不削的企業主,張忠謀先生真的有風骨、有才幹多了,看看將來哪一天是否外資又要再度上演「認錯」的戲碼,逢低再將台積電回補回來。

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