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歐洲承諾低利 不能光說不練

中央社/ 2013.07.18 00:00
(中央社台北18日電)彭博社報導,卡尼(Mark Carney)擔任加拿大央行總裁時宣稱,願意「以實際行動證明所言不虛」,是他2009年管理利率預期奏效的原因之一。

現在掌管英國央行(BOE)的卡尼和歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)相繼提出所謂的前瞻指引(forward guidance),期盼能藉抑制金融市場借貸成本來提振經濟成長,此舉面臨的考驗,是他們是否將必須如卡尼所說,不紙上談兵,而以行動讓外界信服。

卡尼4日首次出席例會後,英國央行告訴投資人對未來利率押注「不具正當理由」,數小時後,歐洲央行誓言「長期」保持低利率。在此情況下,決策人士可能得以行動支持他們引導金融市場借貸成本的說辭,否則投資人恐怕會以推高殖利率來質疑他們的承諾。

曾任法國央行官員的倫敦德意志銀行(Deutsche Bank AG)共同首席歐洲經濟師莫伊克(Gilles Moec)指出:「你一旦嘗試前瞻指引,就很難不被逼著做更多事,就算沒行動也要增加透明度。只保持含糊的口頭干預並不容易。」

在經濟擴張疲弱之際,這對全球各地接受加強溝通策略的央行官員來說,是最近學到的教訓。卡尼2009年4月首創前瞻指引,承諾保持加拿大基準利率在歷史低檔到2010年中為止,並輔以延長總額近300億加元(290億美元)的流動性操作,但卻沒有從事量化寬鬆(QE)。

其他人作法更激進。德拉吉去年7月矢言將「不計一切」捍衛歐元,9月他為了鞏固承諾,再創建至今尚未派上用場、代號「直接貨幣交易」(OMT)的無限額購債計畫。

在美國方面,聯邦準備理事會(Fed)的前瞻指引已從「長期」承諾,演變成明確的時間框架,如今則採用失業和通膨參數。日本央行(BOJ)在倍增貨幣基數的同時,已設定兩年內要達成通膨目標2%。

倫敦貝倫堡銀行(Berenberg Bank)首席英國經濟師伍德(Rob Wood)指出,若沒有行動,投資人難保央行日後不會改變心意。

曾任英國央行經濟學家的伍德說:「你若是舌粲蓮花,日後決定轉向的唯一代價就是聲譽。」他提到,聯準會暗示貨幣支援將減碼,現在就已讓美國市場惶恐不已。

歐洲央行和英國央行目前遭遇到的壓力,是在美債殖利率拉升之際讓境內市場的借貸成本脫勾,而他們的發言也愈來愈頻繁。自聯準會暗示每月收購資產850億美元的計畫可能即將開始減碼以來,美債殖利率就扶搖直上。

前德國央行聯邦銀行(Bundesbank)總裁、現任瑞士銀行集團(UBS AG)董事長的韋柏(Axel Weber)12日上彭博電視受訪時說:「很明顯地,美國領先且在聯準會議程上的貨幣政策正常化將衝擊歐洲,選在1個尷尬的時間點影響歐洲。」(譯者:中央社尹俊傑)

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