施羅德投信多元團隊副總裁張翠玲指出,下半年全球金融市場正由3大重要趨勢主導,包含中國經濟成長正在減速、美國再度成為全球經濟成長的領頭羊,以及各國央行即將面臨戒掉QE「癮」的困擾。
換句話說,全球低利率的趨勢,將使得愈來愈多投資人以「收益」為投資的主要考量。
施羅德環球收益股票產品經理詹姆斯.道森(James Dawson)進一步說明,現階段若以債券為收益投資的主角,很可能面臨實質利率為負的窘境,而且不論是政府公債或公司債,在近年的債市多頭走勢後,收益率多已低於長期平均值。相反地,高股利股票的收益率高於10年平均值。
詹姆斯.道森表示,高股利股票與高收益債券一項主要的差異,在於信用評等。能夠穩定發放股利的企業通常其獲利也相對穩定,且資金可用來投資或配發股利,公司需考慮如何在兩者之間取得平衡,這類企業通常有較強的資本紀律,因此信用評等也多屬投資級。另一方面,高收益債券除了無評等者之外,顧名思義,則多屬非投資級企業。
他說,公債市場過去受到QE的推升,殖利率不斷下跌的結果,已有泡沫之虞,但高股利股票則無這個疑慮。
張翠玲分析,2013下半年全球金融市場走向,將持續受到政府政策的影響。在各資產類別中,股票市場預期將有正報酬的機會,尤其是受惠於美國經濟復甦的相關資產;財務體質佳的企業,手握充裕的現金,有機會提高配息率。相對於股票,由於貨幣政策的風險提高,將使得市場波動度隨著上升,債券存續期間操作將更具困難。