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高收益債基金大失血 停不停扣陷入兩難

卡優新聞網/林惠琴 2013.07.11 00:00

回顧近3年債券的表現,包含美國債券指數、新興市場債指數、高收益債券指數的年收益率,均有4.3%至17.6%的水準,然而自美國聯準會(Fed)拋出灑錢的量化寬鬆(QE)政策即將喊停後,高收益債投資市場哀鴻遍野。市場專家建議,整體債市金融環境尚屬健康,停扣與否可視長期或短期投資需求而定。

根據投信投顧公會的統計資料顯示,截至今(2013)年4月,境內外高收益債基金達1兆209億元,首度突破1兆大關。不過自美國宣布QE購債規模將緩步減少後,加重市場對於美債利率彈升與寬鬆資金不再的疑慮,導致6月高收益債基金資金流出金額,寫下歷史新高,其中以指數型基金(ETF)流動最快速。

面對高收益債基金大失血,投資人陷入兩難局面。宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示,若以定期定額長期投資,下跌期間可以低成本買入,靜待上漲獲利了結,因此不建議停扣;但若是3年內短期投資,則最好先停扣,觀察殖利率回復至正常水準約5.7%再賣出,將可獲得4%至5%的反彈收益,減少虧損。

鄭安佑並指出,資金餘裕的投資人也可考慮持續加碼高收益債,主要是經濟基本面轉佳,估計未來殖利率將回復正常水準,外加票息挹注,自即日起至9月中旬,區間操作可望獲得4%至5%的報酬率。目前美國經濟成長能見度最高,布局可以美國為首選,而美國占全球高收益債約80%,因此也可以投入全球高收益債。

花旗投顧負責人王進彰強調,信評機構穆迪統計,截至今年5月底,全球高收益債違約率約2.8%,低於長期平均值4.8%,非金融業財務槓桿未明顯攀升,企業財務結構尚屬穩健。而且2007與2008年CCC債券發行比例分別是14%與15.9%,但今年僅8.1%,外加高收益債賤售低於面額70%者僅占市場1.64%,顯示債市的金融環境仍相當健康。

保德信新興市場企業債券基金經理人王華謙認為,若是QE逐步退出市場,初期的確會衝擊債券報酬,但經濟情勢趨於明朗,以及系統性風險因素降低後,將有利於高收益債、新興債利差進一步收斂。而未來美債殖利率水準有機會以「時間換取空間」逐漸走高,預期下半年10年期殖利率將落在2.5%至2.75%。

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