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看壞金磚四國 高盛改推美企

自由時報/ 2013.07.07 00:00
編譯楊芙宜/特譯

美國投資銀行高盛十二年前的研究報告首創「金磚四國」概念,引爆中國、印度、俄羅斯、巴西等國投資熱潮,相關金融投資成長二十倍。不過,高盛現在開始看壞金磚國家,資深策略師莫薩瓦拉曼尼說,金融海嘯時期認定美國經濟優勢已結束的投資人,恐會為了在新興市場上押注太多而付出慘重代價。

QE退場 新興國家貨幣劇貶

對於美國聯準會量化寬鬆措施(QE)恐縮手的擔憂,引爆新興國家股匯債市的資金撤離潮。今年上半年新興國家貨幣創十二年來最慘跌勢,平均貶幅達五.四%,投資人自當地股債市撤資金額達三二○億美元,巴西總統羅賽芙去年所稱湧入新興市場的「貨幣海嘯」已反向大撤退。

近來,高盛頻頻發布相關研究報告,示意新興市場十年榮景結束,當初捧紅的金磚四國利基逐漸消失,帶動其崛起的因素已改變,並建議投資布局切割原先看好的金磚概念股,轉而推薦美國以本土市場為主的企業。

高盛紐約總部首席市場經濟師威爾森(Dominic Wilson)六月下旬宣告,帶動新興市場崛起的五大趨勢因素走向終止或逆轉,「週期性機會雖不斷變化,但新興市場結構優勢年代恐已結束」。

他與高盛經濟師歐尼爾二○○三年合寫的報告預測,巴西等國將加入世界最大經濟體行列,主因金磚國家快速大幅成長、商品價格走揚、政府財政改善、通膨趨緩、美債殖利率降低等趨勢。

但現在威爾森說,四國對全球成長貢獻已臻頂峰,「下個十年,新興市場資產無法帶來投資人過去習以為常的風險報酬,絕對報酬很可能會低很多」。

至於二○○一年首創「金磚四國」一詞的歐尼爾,今年已退休。

高盛上週一份研究報告再度表示「不推薦對金磚四國高度曝險的美股組合」,被視為新興市場投資信心惡化的警訊。高盛認為,中國經濟成長將降速,相對於美國加快復甦,中國經濟卻減弱且不確定性增加,在金磚國家有較高營收的美國企業,恐比著重美國市場的企業面臨更大挑戰。

高盛改口 指中國股市前景堪憂

高盛今年初原本看好中國股市前景,現在改口稱,受未來幾個月中國經濟去槓桿化與熱錢撤退影響,將衝擊當地股市,大砍金融類股權重高、反映上海與深圳股市表現的滬深三百指數今年目標價十五%,從二八○○點下修至二三八○點。

高盛策略師莫薩瓦拉曼尼(Sharmin Mossavar-Rahmani)四年來持續反對新興市場投資趨勢,直言許多投資人與評論家過去對中國表現太過陶醉,現在終將面對現實。她認為,投資新興市場比美國冒著更多風險,美國主要週期性風險如高負債水準正獲致解決,新興國家卻面臨更多待解決的結構性挑戰。

例如,巴西近來的民眾示威引發政治危機,中國調整從出口依賴轉向消費為主的經濟發展模式,恐帶來成長降速、市場波動更大、更多潛在社會動盪等投資風險。

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