之前當日本首相宣布將射出三支箭振興經濟景氣，造成日圓以崩跌之勢回貶時，不但日本股市大漲，甚至帶動亞洲股市展開全面強勁反彈走勢。但是近日日圓再度回貶，並且於昨天貶破100日圓，卻未能如同前次一樣激勵亞洲股市；亞洲股市這一次之所以不漲反跌，我們認為，最主要的原因還是在於資金流向問題，也就是說，上一次日圓回貶時，國際投資機構認為日圓回貶將有效激勵日本的經濟景氣回升，而日本經濟景氣突破〝失落二十年〞的壓力，必將能夠相當程度的振興亞洲經濟，這就是外資回流的最主要原因。但是這一次的情況完全不同，這一次日圓的回貶，並不是肇因於日本央行將大量印製鈔票，而是因為美元走揚。國際股市的走弱以及美元的走揚，表示國際投資機構很可能再度自全球股市抽撤資金轉回美元資產。由以上的分析可知，兩次的日圓回貶，其原因是完全不同的，資金流向也是完全相反的，股市的走勢當然也就完全不同。因此，在美元尚未停止升值、在日圓尚未停止貶值前，股市的回檔危機都還沒消除，仍應謹慎應對。
明天是美國獨立紀念日，美國股市將休市一天，而且今天晚上也將提前休市，因此，今天美股應以震盪盤整的可能性較高。不過，就技術面看，美股週五必須拉出長紅，方能暫時化解回檔疑慮。由於明天美股休市，中國上海綜合指數將成為觀察指標，因此，目前正處於弱勢格局中的上海綜合指數，必須儘快收復10日線站穩腳步，才能夠重振外資對亞洲股市的信心，台灣股市也才有機會止跌。
理論上，明天大盤繼續震盪收黑的可能性是比較高的，如果開平高震盪走低收中小黑，則週五反彈收紅機會大。萬一明天再度跳空開低盤，則須提防震盪收中長黑的可能，而且週五反彈的可能性恐將大為降低。明天的最佳走勢為帶量收長紅，完全吃掉今天的黑K棒，如此一來，市場信心將會為之一振，而且技術面也將再度轉強，大盤繼續反彈的可能性就大為提高了。
李永年分析師
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