債市賣壓沉重！ 高收益債今年來淨流出逼近百億元大關

其中，新興美元主權債因對美國公債利率敏感性較高，加上利差擴大，自五月中旬以來賣壓呈現周周加重，上周新興美元債大幅出走25.95億美元，本地債也受創於貨幣貶值，上周流出24.25億美元，整體新興市場債券基金賣超來到55.78億美元新高。

摩根資產管理固定收益國際投資長尼克‧賈西德(Nick Gartside)表示，儘管聯準會計畫將自9月起「逐步縮減購債規模」，然而實際執行力道強弱與時間點仍是未知數，且以近期市場強震的狀況下，預期即便未來停購新債，Fed很有可能採取將現有部位持有到到期的方式，來降低貨幣政策轉向對市場與經濟造成的影響。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯認為，5月初以來國際債市無差異化的下跌，使美銀美林美國高收益債指數殖利率回升至去(2012)年聯準會宣布QE3時期水準，對應目前仍舊偏低的違約率水準，顯示債券價格有過度反應跡象。

肯特．伯恩斯說，目前美歐企業皆尚未出現貸款過熱、槓桿過高的狀況，企業資本支出佔營收比重仍遠低於金融風暴前的水準，顯示企業經營策略仍趨保守，加上積極展延債務年限，使企業較大的債務清償壓力推遲於2015年之後，因此違約率並無太大的升高風險，因此，本波恐慌性的回檔修正也提供低點介入的長期投資機會。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，近期市場修正股債同遭拋售，出現少見同步走跌的現象。回顧過去5年來，全球公債與全球股票相關係數為-0.27，相關性為負數，顯示在拉長時間下，股債配置仍有利於降低資產波動。

許家豪解釋，在信用債部分，投資級債、新興債與高收益債對公債與股票各有不同相關性，若能善用不同券種與資產間的負相關性，如透過組合債打造核心資產，可提高資產穩定度，避免財富隨市場震盪而大幅波動。