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債市賣壓沉重! 高收益債今年來淨流出逼近百億元大關

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2013.07.01 00:00
資金撤出債市壓力仍未減緩,根據EPFR統計,上周不僅主要債券基金全數遭賣,包括低波動的投資級公司債與美債基金分別流出23.64億美元與86.22億美元,高收益債券也遭調節31.25億美元,累積今(2013)年淨流出金額已達94.85億美元,直逼百億元大關。

其中,新興美元主權債因對美國公債利率敏感性較高,加上利差擴大,自五月中旬以來賣壓呈現周周加重,上周新興美元債大幅出走25.95億美元,本地債也受創於貨幣貶值,上周流出24.25億美元,整體新興市場債券基金賣超來到55.78億美元新高。

摩根資產管理固定收益國際投資長尼克‧賈西德(Nick Gartside)表示,儘管聯準會計畫將自9月起「逐步縮減購債規模」,然而實際執行力道強弱與時間點仍是未知數,且以近期市場強震的狀況下,預期即便未來停購新債,Fed很有可能採取將現有部位持有到到期的方式,來降低貨幣政策轉向對市場與經濟造成的影響。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特.伯恩斯認為,5月初以來國際債市無差異化的下跌,使美銀美林美國高收益債指數殖利率回升至去(2012)年聯準會宣布QE3時期水準,對應目前仍舊偏低的違約率水準,顯示債券價格有過度反應跡象。

肯特.伯恩斯說,目前美歐企業皆尚未出現貸款過熱、槓桿過高的狀況,企業資本支出佔營收比重仍遠低於金融風暴前的水準,顯示企業經營策略仍趨保守,加上積極展延債務年限,使企業較大的債務清償壓力推遲於2015年之後,因此違約率並無太大的升高風險,因此,本波恐慌性的回檔修正也提供低點介入的長期投資機會。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出,近期市場修正股債同遭拋售,出現少見同步走跌的現象。回顧過去5年來,全球公債與全球股票相關係數為-0.27,相關性為負數,顯示在拉長時間下,股債配置仍有利於降低資產波動。

許家豪解釋,在信用債部分,投資級債、新興債與高收益債對公債與股票各有不同相關性,若能善用不同券種與資產間的負相關性,如透過組合債打造核心資產,可提高資產穩定度,避免財富隨市場震盪而大幅波動。

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