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投信:美債殖利率再升幅度有限 新興市債投資價值浮現

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2013.06.28 00:00
聯準會量化寬鬆退場已成定局,美債殖利率急速上揚,新興股、匯、債則中箭落馬。投信業者表示,若美債殖利率持續攀升,恐將影響房市進而衝擊景氣,目前美國物價走低,通膨預期亦溫和,預估美債殖利率再升幅度將受限,目前新興債的殖利率與利差水準,投資價值可望浮現。

保德信新興市場債券基金經理人李秀賢表示,美國經濟仍受全球成長趨緩所牽制,維持溫和復甦,若美債殖利率持續攀升,恐將影響房市進而衝擊景氣,加上目前美國物價走低,通膨預期也相當溫和,因此目前美債殖利率水準應已相當反映QE退場因素,預期下半年美債10年期殖利率區間將落在2.5%-2.75%。

李秀賢進一步指出,以目前新興債的殖利率與利差水準,投資價值逐漸浮現,況且,依據歷史經驗,除金融海嘯之外,不論是新興美元債或新興當地債的波段修正幅度約在10%左右,而且後續反彈速度相當快,考量此次兩者的短線修正幅度已超過10%,以及新興債券波動度也已接近過去相對高點,故預期未來若美債殖利率開始走穩後,將有利於新興美元債、當地債醞釀後續的反彈行情。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo則認為,美國在房市持續改善下已帶動就業市場回溫,歐洲的債務問題也無持續惡化,加上日本經濟政策刺激,全球經濟正步入復甦階段。

Enzo Puntillo進一步指出,由於美國經濟復甦情況最佳,Fed才會拋出未來一、二季可能縮減QE購債規模的看法,投資人毋須太過驚慌。目前除了美國的QE外,全球各國也持續維持低利率政策,而其他如歐洲、英國及日本也採取量化寬鬆政策,市場熱錢流竄,因此Fed於此時提出縮減購債計畫,對市場衝擊有限,投資人應正面看待。

Enzo Puntillo預估,Fed仍將維持低利率政策,未來出現1994年殖利率大幅反轉的機率並不高,債券市場仍具有投資價值,預期全球市場受到Fed可能降低購債計畫及夏季修正的衝擊下,市場將較為震盪,建議投資人可開始調整資產配置。

根據Bloomberg資料分析,過去10年複合債年化報酬率9.55%、波動度6.84%,與高收益債及新興市場債相較,複合債表現不亞於高收益債及新興市場債,但波動度卻遠低於兩者,顯示複合債是市場震盪之際的最佳投資標的。

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