投信：美債殖利率再升幅度有限 新興市債投資價值浮現

保德信新興市場債券基金經理人李秀賢表示，美國經濟仍受全球成長趨緩所牽制，維持溫和復甦，若美債殖利率持續攀升，恐將影響房市進而衝擊景氣，加上目前美國物價走低，通膨預期也相當溫和，因此目前美債殖利率水準應已相當反映QE退場因素，預期下半年美債10年期殖利率區間將落在2.5%-2.75%。

李秀賢進一步指出，以目前新興債的殖利率與利差水準，投資價值逐漸浮現，況且，依據歷史經驗，除金融海嘯之外，不論是新興美元債或新興當地債的波段修正幅度約在10%左右，而且後續反彈速度相當快，考量此次兩者的短線修正幅度已超過10%，以及新興債券波動度也已接近過去相對高點，故預期未來若美債殖利率開始走穩後，將有利於新興美元債、當地債醞釀後續的反彈行情。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo則認為，美國在房市持續改善下已帶動就業市場回溫，歐洲的債務問題也無持續惡化，加上日本經濟政策刺激，全球經濟正步入復甦階段。

Enzo Puntillo進一步指出，由於美國經濟復甦情況最佳，Fed才會拋出未來一、二季可能縮減QE購債規模的看法，投資人毋須太過驚慌。目前除了美國的QE外，全球各國也持續維持低利率政策，而其他如歐洲、英國及日本也採取量化寬鬆政策，市場熱錢流竄，因此Fed於此時提出縮減購債計畫，對市場衝擊有限，投資人應正面看待。

Enzo Puntillo預估，Fed仍將維持低利率政策，未來出現1994年殖利率大幅反轉的機率並不高，債券市場仍具有投資價值，預期全球市場受到Fed可能降低購債計畫及夏季修正的衝擊下，市場將較為震盪，建議投資人可開始調整資產配置。

根據Bloomberg資料分析，過去10年複合債年化報酬率9.55%、波動度6.84%，與高收益債及新興市場債相較，複合債表現不亞於高收益債及新興市場債，但波動度卻遠低於兩者，顯示複合債是市場震盪之際的最佳投資標的。