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美國寬鬆退場疑慮 新興股債賣壓湧現

卡優新聞網/段楚禎 2013.06.05 00:00

美國經濟數據好轉,加上市場預期QE3有機會提前退場,上週國際資金大舉自新興市場撤出,使得股債雙市蒙受賣壓。投信業者認為,新興市場短線雖仍有調節壓力,但中長線來看,資金終將回歸成長潛力較佳新興國家,建議投資人不妨逢低買進。

根據EPFR統計,截至5月29日當週,全球型、三大新興區域與金磚四國合計調節29.59億美元,創2011年12月以來單週流出的新高;而新興市場債券也不敵賣壓,流出2.24億美元,終止連續50週淨流入;投資級企業債則成為資金避風港,上週獲12.68億美元加碼,已是連續23週淨吸金。

摩根中國A股基金經理人張正鼎表示,近期美國釋出政策可能逐步轉向的消息,新興股市賣壓加重,不僅MSCI新興市場指數連3週收黑,受資金調節壓力較大的俄羅斯與巴西股市單週均跌逾4%,但新興市場領頭羊的中國股市表現相對抗壓,上週逆勢上漲1.39%,週線更連4紅。

張正鼎認為,相對俄、巴股市受商品價格牽動,企業盈餘成長動能回溫的中國股市,更具投資價值。A股首季營收年增率為9%,因原材料成本下降與企業成本控制見效,毛利率與每股盈餘呈現兩季擴張。此外,因庫存水準下降,現金轉換週期維持低檔,企業體質較去(2012)年改善。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如也指出,今(2013)年以來中國經濟與股市表現偏弱,使整體新興股市走勢沉悶,不過5月份製造業採購經理人指數微幅攀升至50.8,顯示中國經濟前景並未如市場預期悲觀,隨著投資人對於中國經濟於下半年逐季回升的信心增溫,將有助於吸引資金回流新興市場。

保德信投信則看好新興企業債。保德信新興市場企業債券基金經理人王華謙分析,美國公債的利率終究要回升,或多或少對債券帶來衝擊,但同時也伴隨景氣好轉、企業獲利成長等利基,對於基本面良好且殖利率較高的新興企業債來說,衝擊多為暫時性,甚至之後有機會出現彌補性的漲升行情。

王華謙進一步指出,購買債券的專業投資機構,如壽險,退休基金,共同基金,央行,主權基金等機構,多預測利率會上升,寬鬆也遲早要退出,但除非還款能力明顯惡化,專業機構仍須要固定利率投資標的,預料市場對於新興債市的偏好不致大幅轉變。

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