日期：2013年 5月30日　　天達：無畏巴西升息，拉美公司債投資評價持續看俏　　拉美公司債今年以來強力吸金，然而巴西自今年4月以來，連續升息2次，升息聲浪不斷，是否衝擊拉美公司債表現，阻礙資金湧向拉美債？天達投顧指出，不論由資金流、或歷史經驗觀察，巴西升息對拉美公司債的影響相當有限，反而是美國公債殖利率彈升對債市的影響應更為關注，唯具較高殖利率水準的拉美公司債，相對有保護利率波動功能，投資前景仍備受看好。　　巴西連續二次升息後，目前利率水準來到8.0%，根據市場預期，由於夏季通膨可能走升至6%-7%後再下滑，為維持一定的正實質利率，預期未來一年仍有2-3碼的升息空間。天達投顧指出，升息多少對債市造成壓抑，然而在資金氾濫情況下，市場資金仍將持續尋找較佳殖利率的資產佈局，因此可以發現，巴西在上波升息循環期間(2010/4/27-2011/7/20)，即使歷經8次升息，但處在美國量化寬鬆環境下，拉美公司債殖利率仍持續收斂約1%，總酬指數不跌反漲，上漲13.3%。　　天達投顧分析指出，尤其若以美元計價之拉美公司債資產，參考指標為美國利率水準，量化寬鬆回收雜音大的情況，唯上週美國聯準會主席柏南克再次強調量化寬鬆的必要性，顯示寬鬆貨幣政策短期不易改變、且將持續維持低利政策，使得拉美公司債殖利率的彈升壓力減輕許多，加上拉美公司債又具有較高殖利率優勢，市場資金充沛環境，預期仍將持續成為市場吸金焦點。　　此外，美國10年期公債殖利率目前已彈升至2.11%左右，讓各類債市都備感壓力，然而天達投顧表示，美國經濟出現回溫，但高失業率、且成長動能也沒有特別強勁之下，投資人仍有低接公債意願，市場一般也預期，美國公債殖利率突破2%關卡後，持續大幅彈升的空間應有限，換言之，利率風險存在卻不致失控，選擇具有較高殖利率債券，在利率波動環境將相對有撐。　　若再從資金面來看，新興市場強勢貨幣債在面對美國公債殖利率彈升壓力下，今年吸金魅力相形失色，根據EPFR(美國新興市場投資基金研究公司)統計，截至今年5月22日止，今年以來資金淨流入佔總資產僅為3.8%，大幅落後新興市場當地貨幣債18.2%的吸金動能，尤其細究新興市場強勢貨幣債主要淨流入來源，企業債就佔有相當高之比重，資金淨流入佔總資產達18.6%。由此也顯示，即使巴西已經啟動升息循環，資金仍持續湧入新興當地貨幣債與新興市場美元計價企業債，當中拉美公司債更成為2013年法人看好且可望積極加碼的標的。～資料來源：天達投顧