2012年，歐債危機和全球經濟趨緩的擔憂消退，促使投資轉向風險較高產品，因此日本國債等避險資產的需求減弱。儘管如此，中國政府還是增持了日本債券。
相比之下，美國減持了15%的日本債券，持有量從10兆圓降至8.6兆圓。英國減持了23%，持有量從11兆日圓降至8.9兆圓。
除了風險偏好升溫，日圓走軟也是促使一些海外投資者減持日本國債的一個因素，因為日圓貶值可能導致投資者手中的日本國債價值縮水。
外國投資者持有的日本國債規模相對較小，因為日本國債90%以上由日本國內投資者持有。
截至2012年底，外國投資者持有的長短期日本國債餘額為84兆圓，僅占已發行國債960兆圓的8.7%。