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鴻海後市 大摩維持加碼 瑞信下修目標價至74元

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2013.05.20 00:00
鴻海(2317-TW)首季毛利率、營益率分別為5.7%、1.7%低於市場預期,瑞信證券表示,第2季逢蘋果機款轉換,預估鴻海產用率與首季相當,營收和獲利表現也將與首季持平,不過仍要觀察新品後市,中立看鴻海,但將目標價下修至74元。不過摩根士丹利證券仍加碼看待,預估低價版iPhone應可激勵需求。

瑞信證券指出,蘋果iPhone 5的報廢成本和產用率降低,雖然部分費用是可核銷,但對鴻海後市有其影響,鴻海正在加緊推出iPhone/iPad將在第3季上市的產品,因此第2季為機種轉換時刻,預估第2季營收持平,整體產用率和首季相當,毛利率也可能為5.7%。

雖然市場對低價版iPhone和新iPad mini投予高度關注,不過瑞信證券說明,如果低價版iPhone/.新iPad mini需求無法抵消較低的毛利率影響,可能就要依賴蘋果的價格的調漲,或是在原物料成本有其相對的調整,因此獲利仍有其風險。

瑞信證券說明,調降蘋果今年營益率預期,仍要待新品上市後相關正向反映,因此鴻海在蘋果新產品獲利仍有其風險,為中立評等,但將目標價從83元下調至74元。

不過摩根士丹利證券則認為,鴻海表現其實沒想像中的差,考量會計準則轉換,首季獲利是符合預期,看好蘋果新iPhone具價格彈性,激勵需求,以及TD iPhone機會,仍給予加碼評等。

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