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大摩分析師告訴你:為何石油黃金慘跌是好事

鉅亨網/鉅亨網編譯李業德 綜合外電 2013.05.07 00:00
《MarketWatch》周一 (6日) 報導,摩根士丹利投資管理 (Morgan Stanley Investment Management) 分析師 Ruchir Sharma 指出,黃金和石油價格的蓬勃熱潮告一段落,代表著世界經濟正在回歸正常軌道。 Sharma 表示,過去幾月金價和其他商品的暴跌,是源於中國經濟放緩,過去 10 年的漲勢可謂已「真正消滅」。 中國對於原物料的貪婪需求,創造出一種「馬爾薩斯論點匱乏」(Malthusian vision of scarcity),新興市場需求上升和供給量縮減的情況,看似將永無止盡帶動天然資源價格上漲。 這種情況下大宗商品熱潮抬頭,金融機構推出交易所買賣基金 (ETF),讓投資人像股票一般交易商品,而美國退休基金開始分配持股比率至商品。結果就是帶動起整個商品市場的拋物線性價格飆漲。 Sharma 認為商品價格過高,對於全球經濟並無益處,不僅壓迫窮人和中產階級,更拖累工業世界的成長腳步。 但在基礎經濟學 (Econ 101) 理論下,價格提高必將削減需求。已開發國家的石油需求,自從 1995 年距今皆保持穩定,且包括中國等新興國家在內,也正集中焦點於提高能源效率。 Sharma 指出,這就是世界經濟「正常循環」的一部分,並非所謂超級周期,過去 200 年間商品平均價格皆以可預期的模式浮動,10 年上漲後,通常伴隨著 20 年的下跌,讓大多數商品價自 1800 年迄今,未曾出現什麼改變。 若這個 200 年的周期持續下去,現在的經濟環境正適逢商品價格長期下跌模式,一跌可能就是 20 年。

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