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避稅 上市櫃公司現金減資熱

中央社/ 2013.04.07 00:00
(中央社記者田裕斌台北 7日電)蛇年開紅盤後,已有至少6家上市櫃公司宣布現金減資,法人認為,這與今年起現金股息加徵健保補充保費不無關係,且減資可讓股本瘦身,對每股獲利也有幫助。

農曆年開紅盤後,已至少有偉詮電、台聯、黑松、年興、奇力新及聯陽等 6家上市櫃公司宣布現金減資,其中,聯陽、黑松減資幅度甚至達25%,偉詮電及台聯也各有10%。

與配發現金股息相比,現金減資因在會計解釋上屬原股東拿回投資股款,沒有課綜合所得稅及繳納健保補充保費的問題,一來一往間,股東可拿到的現金就比拿現金股息多出超過至少 1成。

法人表示,有能力現金減資的上市櫃公司,多數屬於財務健全者,因為辦理現金減資,帳上至少得擁有充裕、甚至浮濫的約當現金部位,且沒有短期內需要支付的流動負債或資本投資,才有足夠的現金退給股東。

不過相對的,辦理現金減資的上市櫃公司短期內也沒有資本支出的需要,業務擴張幅度有限。

從今年農曆年後宣布減資的 6家公司來看,多數帳上約當現金水位都不低,以黑松為例,因處分土地獲利超過新台幣70億元,自然有大手筆發還給股東每股2.5元現金的條件。

聯陽去年季底帳上約當現金有26億元以上,對照股本,每股現金含量超過12元,此次減資 25%,也不算誇張。

除擁有高部位的現金外,低負債也是現金減資股的特色之一。上述6家公司除奇力新外,其餘負債比率都不及30%,聯陽甚至還低於2成。

此外,現金減資的好處還有股本減少,在獲利基礎不變的前提下,享有每股獲利增加的效應,假設市場給予相同的本益比,股價也會比較好看。

法人認為,現金減資另一方面也代表持有的股份越來越少,在「市值不滅」定律下,這些拿到的現金其實也只是一部分持股的「提前Cash Out(兌現)」罷了,能不能因此值得更多的買盤追捧、墊高市值,不無討論的空間。

法人指出,在全球景氣復甦之路仍顛簸下,「現金為王」及無風險利率的低迷,造就了現金減資、現金殖利率概念股的盛行,但若上市櫃公司無法利用手上資金進行更有效率的投資,對於台灣上市櫃公司獲利能力的成長,或許也是一種隱憂。

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