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由債轉股?柏瑞:景氣復甦不如預期強勁 債券仍不可偏廢

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2013.04.02 00:00
檢視第1季各類資產表現,以股市表現最為強勁,大勝商品、債券表現,市場也吹起一股「由債轉股」的說法。不過,柏瑞投信認為,全球景氣復甦力道不如想像中強勁,建議投資人應同時持有「債券」與「股票」兩大部位,並適度增加與景氣連動、企業獲利有關的新興市場債券與全球高收債券部位。 近期國際資金持續流入全球股市及美股,讓投資人懷疑是否應減債增股;事實上,柏瑞投信認為,儘管市場有此預期,但根據美林經理人調查,約36%經理人認為今(2013)年市場將由債轉股,高達64%則認為至少要到2014年才可能真的由債轉股。

柏瑞投信指出,之所以出現「債轉股」的論點,主要是今年以來美股基金出現淨流入金額381億美元,新興市場股市也有293億美元的淨流入。但進一步觀察,這些資金並不是由賣債券買股票而來。

再看債券資金流向,今年以來,全體債券基金依舊出現淨流入,且金額高達455億美元,其中,高收益債與新興市場債也同步出現83億與146億美元的淨流入。

投信進一步指出,股票型基金的淨流入,主要是來自於貨幣型基金。觀察年初迄今全球貨幣型基金淨流出金額達到360億美元,顯示資金從貨幣型轉向股票型的跡象明顯。另外,至於市場所談論的「債轉股」顯然並非發生,尤其在高收益債及新興市場債部分,依舊受到市場資金的青睞。

柏瑞投信認為,今年景氣復甦力道並不如想像中強勁,即使美國的經濟數據不錯,但在啟動減赤機制後,預期將對GDP造成0.6%左右的衝擊。

市場普遍預期,今年美國的GDP成長率大約只有2.0%左右,處於緩慢復甦的階段。對於此一復甦的預期,公債殖利率出現回升,但美國主要債券種類中,僅長天期投資級別債券出現資金流出,其他債種的規模仍維持穩定,短天期投資級債券的規模甚至還持續攀升,建議投資部位仍要適度配置債券部位,不可偏廢。

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