最近各類財經報章雜誌,不斷提出「債轉股」的論調。不可否認,市場確實有此預期,但是根據美林經理人調查,預期今年底以前出現債轉股的比重只有36%,其餘高達64%則認為至少要到2014年以後才會出現此一現象。 另外,今年景氣復甦力道並不強勁,即使美國的經濟數據不錯,但柏瑞投信認為,在啟動減赤機制後,預期將對GDP造成0.6%左右的衝擊。因此,市場普遍預期2013年美國的GDP成長率大約只有2.0%左右,處於緩慢復甦的階段。對於此一復甦的預期,公債殖利率出現回升,但美國主要債券種類中,僅長天期投資級別債券出現資金流出,其他債種的規模仍維持穩定,短天期投資級債券的規模甚至還持續攀升。 會出現「債轉股」的論點,主要是今年以來(截至2013/3/27)美國股票基金出現淨流入金額381億美元,流入新興市場股市的金額也有293億美元。然而這些資金並不是由賣債券買股票而來,根據EPFR的統計資料,年初以來全體債券基金依舊出現淨流入,且金額高達455億美元,其中,高收益債與新興市場債也同步出現83億與146億美元的淨流入。 事實上,股票型基金的淨流入,主要是來自於貨幣型基金。年初至今全球貨幣型基金淨流出金額達到360億美元,顯示資金從貨幣型轉向股票型的跡象明顯。另外,至於市場所談論的「債轉股」顯然並非發生,尤其在高收益債及新興市場債部分,依舊受到市場資金的青睞。 因此,柏瑞投信建議投資人,以風險與報酬平衡的角度介入,第二季仍應將債券部位視為核心,另外,積極型投資人宜分批、逢低增持高收益債券與新興市場債券基金,而可承受較大波動的投資人,則可加強全球與新興市場股票基金的布局。資料來源:柏瑞投資~