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股市抬頭債市黯淡 高收益債一枝獨秀

卡優新聞網/林惠琴 2013.03.26 00:00

去(2012)年一枝獨秀的債券市場,今(2013)年吸金魅力大減,尤其是公債與投資等級債呈現「跌跌樂」的局面,導致投資人紛紛變心擁抱股市。不過市場專家分析,若第2季經濟發展優於預期,高收益債後市「漲」相佳,外加違約率下降,投資人可減持防禦性債券,適度加碼配置風險性債券部位。

根據蘇格蘭皇家銀行(RBS)的全球基金資金流向顯示,去年高達4,957億美元流入債券相關基金,比例占80.97%,而股票型基金僅1,165億美元,明顯黯淡不少。不過今年風向球出現轉變,流往股票型基金的金額已高於去年全年,總計2,120億美元,債券基金被瓜分737億元,吸金力大減至28.8%。

受到美債殖利率反彈與股市強漲因素影響,去年春風滿面的債券市場確實落寞不少,尤其公債與投資等級債表現最疲弱,今年以來的跌幅達0.66%至3.34%,引發不少資金從防禦公債撤往高收益債市或股市。摩根大通估計,今年債市發行量將較2009年至2011年平均減少3成,公債更將降至4成。

中國信託投信總經理于蕙玲認為,美國聯準會(Fed)緊踩寬鬆政策油門,力抗財政懸崖變數,預期公債殖利率反彈空間有限,估計在1.8%至2.2%間盤整。不過,若第2季經濟擴張力道優於預期,股市持續向上衝刺,偏好風險性資產氛圍發酵,可望推升高收益債漲勢,但恐加重公債與投資級債承壓。

于蕙玲指出,今年債市不容易再出現以往齊漲的榮景,建議可採取複合式債券組合基金投資方式,若全年經濟穩步復甦,宜減碼防禦性債券,加碼風險性債券。合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民則認為,檢視以往經驗,高收益債受歐美問題影響的關聯性相對較低,可按個人風險承受度調配比重。

合庫巴黎全球高收益債券基金經理人陳敬翱強調,2月全球高收益債的實際違約率從2%降至1.6%,預計企業獲利好轉,可再帶動高收益債利差收斂。保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙也主張,新興國家信評調升風潮持續上演,規模發展仍存有相當大的成長空間,中長期展望看俏,可適度配置。

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