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投信:看新興債 留意匯市風險

中央商情網/ 2013.03.19 00:00
(中央社記者潘智義台北2013年3月19日電)聯博投信表示,目前景氣仍在復甦初期,起伏難免,加上歐美政治紛擾增多,掌握新興市場成長動能的同時,匯市波動風險也需一併考量。

以近期歐洲經濟情勢為例,聯博投信指出,在全球經濟撥雲見日之際,義大利大選結果出現僵局,短線市場再掀波瀾,儘管不至於扭轉全球經濟復甦步調,但因市場波動風險猶存,對新興市場債券市場的影響也不容小覷。

聯博投信引述聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅‧狄儂(Paul DeNoon)看法表示,根據以往經驗顯示,通常在市場氣氛轉佳時,較有利支撐風險性資產的表現。

不過,狄儂強調,在市場有雜音或受不確定性因素干擾時,不同屬性或計價幣別的風險性資產,往往有可能出現不同的走勢,此時布局策略就顯得格外重要。

他舉新興債市中的主權債為例,可分為強勢貨幣主權債、當地貨幣主權債,其中,強勢貨幣主權債以已開發市場的貨幣如美元計價,雖然投資的標的是新興市場政府債券,但因以美元等強勢貨幣計價,其曝險部位並不直接受新興市場當地利率變動影響,反而與美國貨幣政策的相關性來得高些。

他表示,隨著新興市場信評穩定提升,美元主權債的風險與報酬特性也因而改變,20年前,新興市場債券皆非投資等級債券;反觀現在的新興市場,債券類別多元,投資等級債券占新興市場債市比率已達6成,並能提供各式各樣的風險與報酬率選擇。

當地貨幣主權債,他認為,經過20年的發展,也變得更為成熟,由於此類債券是以當地貨幣計價,反映發債國家基本面、財政及貨幣表現,故投資這類標的需考量發行政府債國家的利率、信用,以及貨幣等面向。

不過,若與新興市場其他債券資產類別相比,未避險的當地貨幣債券,波動性通常較大。投資當地貨幣主權債時,也須將波動性、通膨等因素一併考量。

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