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墨比爾斯看世界-尋找新興小型企業的機會

中時電子報/本報訊 2013.03.19 00:00
新興經濟體往往擁有較高的經濟成長率且更具活力,也因為如此,小型且快速成長的企業所占的比重較高。投資中小型企業潛在的致富機會通常出現在成為公開上市公司之前,也就是擴展或首次公開招募的階段,身為一個長期新興市場投資人,我們時常在這些小型企業裡發掘到一些深藏不露、尚未被大家注意到的投資機會。

私募股權投資在新興市場扮演相當重要的角色,尤其在經濟危機時期,銀行貸款這類傳統資金來源相對短缺,多數這些企業營運良好,且提供許多必需的商品及服務,只是有時需要資金上的援助,若因為知名度不夠大而無法獲得資金,反而無法發揮百分之百的效能。

上市後私募投資在新興市場中相當普遍,尤其在印度。一般來說,小型上市公司的公眾持股量及週轉率較低,在印度兩個主要交易所上市的5000家企業中,僅約300家每個月股票週轉率在一百萬美元以上,但這些企業卻占了整體市場85%的市值。上市後私募投資便提供中小型企業另一種融資方式。

投資在這些具成長性的小型企業或成為股東會成員的一大優勢在於能對公司的決策及作為產生更大的影響力,與管理階層共事是重要的,從緊密的聯繫中,能更深入了解這家公司,且更有能力對公司進行一些積極有效的改變。

我們認為,投資具成長性的小型企業的機會將出現在中國、東南亞(特別是越南)及巴西,消費相關及健康醫療產業、工業及基礎建設可望提供具吸引力的投資機會,以巴西為例,目前市場焦點在於新道路的建設及交通網路的連結,在印度看到的是健康醫療及製藥業快速成長,印尼最受注目的便是快速成長的消費群眾。

中小型企業股價短期間內相對波動,這些企業對經濟條件的變化特別敏感,成長展望也較不明確,當投資涉及這一類正在成長的新興企業時,所要面臨的風險包括流動性風險、公司治理、政治及匯率上的風險。這些風險是可能被緩解的,像股東權益保護的改善有助於降低風險,而為了降低公司治理風險,在投資前對公司及管理團隊進行徹底的盡責調查是致關重要的。

我們相信,投資這些正在發展的小型企業,可以從不同面向獲得更有價值的見解,儘管這樣的回報率可能無法顯示在年報數字中,但卻為我們觀察其它同類型企業開闢了一條道路,這就是相當大的收獲。

(取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格,採訪中心編譯)

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