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天達:不畏美國公債彈升 新興當地債續吸金

中央商情網/ 2013.03.13 00:00
日期:2013年 3月13日  天達:不畏美國公債彈升,新興當地債續吸金  美國公債殖利率彈升的壓力,被視為2013年佈局債市的重要負面因子之一,不過儘管美國10年期公債殖利率今年以來幾度彈升至2%以上,對風險債市形成壓力,但資金湧入新興當地債趨勢並沒有改變,根據EPFR(美國全球投資基金研究公司)統計至3月6日止,新興當地貨幣債券基金今年以來淨流入101億美元,續為今年吸金主力債,天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得(PeterEerdmans)表示,新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低,又有匯兌收益優勢,2013全年表現仍可樂觀以期。  天達投顧指出,新興市場當地貨幣公債指數獲利來源包括債券與匯率,其中債券殖利率與美國公債殖利率之相關係數僅0.119,匯率方面,以新興國家貨幣指數來看,與美國公債則呈現負相關,達-0.187,換言之,整體新興市場當地貨幣公債指數反而與美國公債呈現負相關,使得新興市場當地貨幣公債整體表現足以抵抗美國公債彈升壓力,甚至出現與美國公債殖利率走勢脫勾的情況。  再者,根據彭博統計近10多年美國公債與各債券指數之相關係數(詳參下表一),大多債券指數與美國公債呈現正相關,僅有新興市場當地貨幣公債指數、全球高收益公司債指數,與美國公債為反向連動,因此,當今年美國公債殖利率出現彈升,各債券面臨價格走跌壓力之際,資金反而持續流入新興市場當地貨幣債。至於全球高收益公司債券指數上週雖出現明顯資金淨流入,唯其投資信評仍不及新興當地債,目前歐美債務問題帶來的波動風險,使整體信評躋身投資等級、且同樣具較高殖利率優勢的新興當地債更具投資吸引力。  文彼得同時強調,若美國公債因惡性通膨被迫升息、或信評遭降而使公債殖利率彈升,確實會帶給風險債市較大壓力,然而兩者情況目前發生機會都不高,因為美國政府減支在即、經濟未有強勢成長實力,中期升息機會渺茫,美國公債殖利率仍以緩步走升的機會較大,債市不至於面臨過大的利率風險,甚至較佳的經濟數據有利於資金流向新興市場債券資產,並帶給新興貨幣更好的升值利基,促使擁有債、匯優勢的新興市場當地貨幣債券持續引領表現。資料來源:天達投顧~

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