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歐洲高收益債券指數 基金經理人:調降金融債

中時電子報/康文柔/台北報導 2013.03.09 00:00
歐債問題至今未能有效解決,但危機並未加劇,歐洲高收益債券指數去年逆勢飆漲27.2%,報酬率居高收益市場之冠。展望今年,基金經理人指出,義大利政局膠著不需擔心,產業布局調降金融債,加碼電信電纜及有線電視公司債。

富達歐洲高收益基金經理人安德烈.葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)指出,歐洲的經濟今年看不到成長因素,市場預期可能出現衰退,歐洲高收益債券不可能如去年,再交出兩位數的強勁報酬,投資需回歸配息本質。

義大利國會選舉後,政治陷入僵局,葛洛迪夫表示,歐洲經濟陷入頹勢,失業率問題不改善,走偏鋒的政黨就容易勝出,不過換個角度想,這樣的結果總迫使政治人物提出解決之道,不需過分憂心。

由於金融危機後,歐洲銀行大幅去槓桿化,放貸意願降低,葛洛迪夫說,歐洲企業轉向債市融資的情形增加,高收益債券正取代銀行貸款,成為歐洲企業的主要籌資來源,推升高收益債市迅速成長。

產業投資布局上,葛洛迪夫表示,金融債的表現優於非金融債,自2012年至今,金融債占高收益債的比重逾2成,不過,金融債容易受政策風險影響,部分銀行次級債務回覆狀況不明,「水能載舟,也能覆舟」,因此他建議降低比重。另外,歐洲汽車業供過於求,相關公司債也在減碼之列。

葛洛迪夫指出,歐洲基本面疲弱,連英國公債信評也喪失3A的最高評價,高收益市場面臨四大風險,即歐元區系統風險、利率上揚、資金輪動進入股市,及企業再槓桿問題,持債趨向防禦型產業加碼,如電信、電纜與有線電視業。尤其有線電視業的報酬穩定,有如公共事業。

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