研究：陸債台高築 恐爆危機

摩根士丹利（Morgan Stanley）主管新興市場投資管理業務的夏瑪（Ruchir Sharma）在美國華爾街日報發表文章指出，大陸國務院總理溫家寶6年前曾警告大陸經濟「不穩定，不協調，不平衡，不可持續」。他看到問題，試圖改變依賴基礎建設投資帶動成長的模式。

但金融危機太嚴峻，夏瑪指出，大陸當局不得不頒布人民幣4兆元刺激計劃，投資占GDP的比重也從43%增至48%的歷史新高。為支持4兆投資而釋放的信貸規模，則達到2.75兆元。

國際清算銀行（BIS）數據顯示，大陸私人債務占GDP比重，已超過1989年日本、1997年韓國、2007年美國及2008年西班牙等金融危機爆發前的債務高峰值。

研究報告認為，從債務攀升速度來看，大陸處危險區，已紅燈閃爍（flashing-red）。

國際貨幣基金組織（IMF）研究指，若私人信貸成長速度持續快過經濟成長速度達3到5年，通常暗示下一次金融危機的到來。

2008年以來，大陸私人信貸成長一直快過GDP年增率，占GDP比重升至180%，這和美、日在金融危機前的景象非常相似。「尤其中國近1/3銀行貸款是房地產貸款，美國2007年時正是如此。」

夏瑪認為，平衡大陸經濟發展需減少投資，並將債務成長率控制在5%或6%，而非當前的8%，否則債務炸彈將累積更多債。