2013年原物料看多趨勢不變

日期：2013年 2月27日　　義大利大選出爐，政局可能陷入僵局的憂心，再度燃起歐債危機疑慮，緊接著美國自動減赤問題也開始浮上檯面，年初以來表現不錯的原物料資產將再掀波瀾，天達投顧指出，市場干擾雜音變多，預期將使原物料投資風險與波動隨之升高，唯2013年整體原物料市場仍持續看多，拉回亦將提供逢低佈局的良好時點。　　天達投顧指出，形成僵局的義大利選情、美國的自動減赤及中國的打房，近期都會是造成市場波動及風險性資產承受壓力的來源，因此進行中長期之原物料佈局，建議可觀察這3大議題發展：1、美國聯準會(FED)貨幣政策是否調整：昨(26)日美國FED主席柏南克在參議院作證，對執行量化寬鬆(QE)的態度十分堅決，透露美國景氣回溫步調還沒有站穩腳步情況，資金寬鬆環境仍持續有助原物料市場表現；2、義大利大選後歐債問題的後續發展，為未來歐債問題埋下更多變數，值得密切觀注；3、中國兩會即將登場，值此中國經濟逐漸開始恢復擴張之際，新任領導人對未來經濟的願景與政策方向，將成為市場研判之依據。　　天達環球天然資源基金經理人喬培禮(Bradley George)強調，雖然部份天然資源價格，因為近年新產出生產成本上升，或市場對於產出預期過於樂觀，存在上行風險，但2013年整體原物料在中國、美國景氣穩定成長的預期，以及主要天然資源去化庫存時期結束之後，天然資源及資源股票將有較佳的表現。　　雖然近來美國頁岩油產出增加，使市場對高油價的疑慮升高，然而喬培禮指出，儘管近期美國頁岩油產出持續增加，但美國要達到能源自給自足仍顯得不切實際，首先，頁岩油生產難度遠較天然氣高，且目前在Bakken、Eagle Ford兩大區域的成功案例，並無法在其他非核心產區獲得同樣的成果；再者，美國要達到能源自給自足，必須能夠將天然氣替代原油使用，但目前政策誘因以及消費者動機不足，加上基礎建設缺乏，使得原油仍將保有它在交通運輸上的消費地位。　　至於今年以來表現相對偏弱的黃金資產，天達投顧指出，美國自動減赤問題開始浮上檯面成為討論的焦點，倘若或美國財政問題無法順利解決，歐洲因義大利大選後，歐債問題可能捲土重來的疑慮，預期對當前偏低的金價將帶來正面推升動能。◎天達未來3-6個月原物料趨勢展望原物料

商品價格

股票走勢

說

明次產業--------------------------------------------------------------------------

油

→

↗

市場預估2013年北美原油產量每日將增加100萬

桶，但天達認為可能過度樂觀，反而隨著景氣復

甦，能源需求成長將增加，供需仍趨緊俏--------------------------------------------------------------------------

礦

↘

↗

鋁、鋅、鎳供給過剩疑慮，價格走勢將受壓抑，

而中國近期對鋼鐵的需求轉強，加上澳洲氣候因

素造成焦煤出口受限，後市將有較佳表現機會。--------------------------------------------------------------------------

農

↗

↗

棕櫚油價格在2013年將會出現回升，尤其在剩餘

庫存去化完畢之後，下半年將較有表現空間。唯

鉀肥近期需求並不強，價格走勢相對疲弱。--------------------------------------------------------------------------

金

↗

→

根據美國鑄幣局統計，2013元月金幣與銀幣的銷

售平了歷年元月的最佳紀錄，向來被用做為長期

黃金投資需求的觀察指標，突顯金價長期趨勢仍

看好。--------------------------------------------------------------------------資料來源：天達資產管理，2013年2月～資料來源：天達投顧