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瑞昱目標價 大和證升至75.8元

自由時報/ 2013.02.07 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資大和證券表示,網通晶片大廠瑞昱(2379)受惠WiFi晶片營收動能強勁,第一季表現將優於往年,大和預估瑞昱第一季營收將季增4.5%,毛利率也將攀升至41.8%。大和將瑞昱評等升至優於大盤,目標價則一口氣從50.5元上修至75.8元。

大和證券指出,瑞昱去年第四季表現憂喜參半,營收僅季減5%,達到財測高標,但是毛利率卻因台幣兌美元升值,以及PC相關產品砍價,滑落至40.4%。所幸公司方面表示,產品價格壓力減輕,第一季毛利率將回升。

大和指出,往年第一季因處於季節性淡季,營收通常較上季衰退,不過瑞昱卻表示,今年第一季因WiFi晶片需求強勁,毛利率可望超過41%。大和認為,瑞昱WiFi晶片成長,主要是來自中國白牌平板以及智慧型手機市場。瑞昱自估今年全年出貨量將增至1.2~1.5億套(去年為5000萬套),一口氣成長近3倍,而且維持5成以上的高市占率。

大和估計,今年來自中國市場的WiFi晶片業績,將占瑞昱總營收15%,原因包括:第一,光是針對中國白牌平板的出貨規模,今年就有9000萬套,年增42%;第二,瑞昱在該市場的市占率將維持約60%不變;第三,平板用的WiFi晶片單價,今年下跌幅度不大;第四,瑞昱在智慧型手機的滲透率也提高,今年將達3200萬套,相形之下,去年僅有2000萬套不到。

瑞昱也自估今年電視控制IC的年增率將達5成以上,大和推算這部分將使得瑞昱今年總營收增加4%。由於展望良好,大和將瑞昱評等調升兩級至優於大盤,並以本益比15倍推算6個月目標價為75.8元。

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