偏好消費 精選科技 調高金融 減碼防禦類股市場環境 大中華股市在中國股市領漲的帶動下，於2012年第4季大幅彈升。由於中國新領導權順利移轉，政治不確定因素消除，市場預期新政將祭出一連串改革，已轉型為內需消費的經濟體，再加上經濟趨緩已見回溫之勢，包括製造業與零售業均指向中國經濟呈現全面性的復甦，市場投資氣氛大幅改善。 香港與台灣的經濟成長率雖低於市場預期，但指標透露未來數月將趨穩定，縱使有外資機構法人的買盤，台股表現還是相對落後。整體而言，大中華股市表現優於亞太(不含日本)地區股市，景氣循環股的表現優於防禦型股。 由於精選股票表現良好，包括金融、資訊科技的漲勢，對投資組合的貢獻良多。反觀，核心消費類股則是唯一拖累投資組合表現的產業。台灣資訊科技為投資組合表現加分 加碼全球觸控面板龍頭廠宸鴻(TPK*)的投資比重。主要是看好該公司受惠於平板電腦需求升高，以及Window8產品上市，獲利大增，股價可望重新評價之故。此外，台積電(TSMC*)因位居產業領導者的地位，再加上受惠於智慧型手機與平板電腦高成長，也採取加碼的看法。精選金融類股有助提升投資組合表現 投資組合中的中國太平洋保險(China Pacific Insurance*)，由於中國保險業前景展望改善，再加上該公司有部份資金投入中國A股市場，股市好轉有利提升公司業外收益。此外，包括華潤置地(China
Resources Land*)與中國海外發展(China
Overseas Land & Investment*)等地產股，也因流動性改善，出現反彈，均有助提升投資組合表現。核心消費類股表現不如預期拖累投資組合表現 由於大勢好轉，投資人轉向景氣循環股，投資組合中由於加碼核心消費股，包括：個人用品公司恆安國際( Hengan International*)與中國食品製造商，股價表現落後，因而拖累投資組合表現。基金投資策略 2012年7月1日，我開始接管此檔基金以來，自第3季起，鑑於市場流動性改善與經濟開始復甦，在操作上即變得更為積極，以參與景氣復甦行情。因此，我提高景氣循環股、降低防禦型類股；也加碼中國A股以及股價低廉或是重新評價的小型股。偏好消費類股 我繼續持有中國統一企業(Uni-President China*)的投資部位，因為我相信其研發能力與對消費者喜好的掌握，有助其?食與飲料新產品導入市場。在非核心消費類股方面，我也持有中國第一大汽車集團-- 上海汽車集團(SAIC*)，主要是看好該公司可望受惠於中型房車與豪華車市場的成長。A股市場流動性改善，該股的投資評價可望進一步擴張。調高金融類股至中立部位 加碼中國金融股，包括原本就有的保險、銀行與地產類股，例如：平安保險(Ping
An
Insurance*)、中國工商銀行(Industrial
&Commercial
Bank
ofChina*)以及龍湖地產(Longfor Properties*)。調降防禦類股 我持續減碼電信、公用事業與核心消費類股，並轉向成長導向的股票。此外，我也獲利了結一些資訊科技類股。投資小叮嚀– 留意歐美亞企業獲利財報與亞洲貨幣競貶風潮，都將影響盤勢。註：上述中國包括中國A股、B股、香港國企股、紅籌股。‧文中所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。資料來源：富達證券～