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高通進逼 聯發科毛利遭壓縮

自由時報/ 2013.02.06 00:00
〔自由時報記者卓怡君/台北報導〕IC設計大廠聯發科(2454)法說會結束後,各大外資對聯發科後市看法多空分歧,主要爭論焦點在於聯發科四核心新產品對獲利改善幫助有多大;值得注意的是,麥格理證券提出,目前大多數智慧型手機廠商獲利不佳,對價格更為敏感,勁敵高通8225Q晶片價格已砍到比聯發科MT6589便宜3美元以上,聯發科四核心產品將面臨極大的殺價壓力,恐進一步壓縮未來毛利空間。

麥格理證券表示,聯發科預估四核心產品今年佔比為25-35%,雙核心佔40-50%、單核心佔10-20%,代表雙核心和單核心仍佔有相當的比重。根據麥格理的調查,雙核心晶片在首季價格將跌破10美元,對於毛利將造成不小的壓力;高通宣示今年將把力氣花在中國市場,並積極搶得市佔率,高通首季預估營益率(OPM)下滑,可能暗示著公司將以更為犀利的價格切入新興市場,儘速攻佔市場。

瑞銀證券則認為,雖然市場多預估聯發科將在首季觸底,營收及毛利率在第二季強勁反彈,但瑞銀證券研究團隊對四核心晶片競爭的不確定性,以及中期的產品發展,抱持相對保守的看法,聯發科獲利改善仍有很高的難度。

野村證券預估,聯發科從3月起營收將有明顯增溫,3月手機晶片出貨甚至可能因回補庫存,較2月倍增,預估第二季營收季增率為20-30%;此外,聯發科將在下半年發表新款四核心平板電腦AP,第二季也有新款TD-SCDMA手機晶片,以上新品對於聯發科下半年毛利率及產品單價(ASP)的提升,將有所幫助。

雖然外資看淡聯發科首季表現,但多預估3月後出貨將增溫反轉,外資已連續9個交易日買超聯發科,共1萬4069張;至於投信法人連四賣後,昨日反手小買201張。

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