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富達證券:專注消費題材為出發點精選個股

中央商情網/ 2013.02.04 00:00
日期:2013年 2月 4日加碼中國A股、超跌中小型股提高保險、銀行、地產與博奕股減碼防禦型股市場環境  在中國新領導權順利移轉、經濟趨緩之勢止穩,預期政策焦點將加速城鎮化發展與所得重分配等利多鼓舞下,股市自去年第4季起大幅彈升。整體而言,預期將有更多激勵的消費政策出爐,以刺激內需消費,消費類股可望持續受惠。雖然國內生產毛額(GDP)成長連續7季走緩,但採購經理人指數、工業生產均開始回溫,房市交易再度活絡,都指向中國經濟正逐漸回穩且開始好轉,2013年可望位於溫和復甦的軌道上。在市場風險偏好轉強的情況下,景氣循環股表現優於防禦型股。  由於投資組合中持有景氣循環或是高貝他值的類股比重,低於對比指數的成份類股,在市場反彈的情況下,略微落後。此外,資訊科技類股表現相對弱勢,也拖累投資組合表現。在消費類股中,非核心消費類股漲勢有助支撐投資組合表現。金融類股比重低因而未完全參與到反彈行情  投資組合中的中國工商銀行(Industrial

and Commercial Bankof China*)與中國建設銀行(China Construction Bank*),相較對比指數的成份股比重低;再加上未持有中國銀行(Bank

ofChina*),當銀行業流動性改善與信貸需求回溫激勵金融股大幅彈升的情況下,因而未完全參與到銀行股的反彈行情。網路股走勢不如預期拖累投資組合表現  線上廣告業務高成長走勢趨緩,企業獲利不如預期,包括中文搜索引擎百度(Baidu*)、網路媒體公司新浪網(SINA*)以及中國最大社群網騰訊*,股價表現不佳,是主要拖累投資組合表現的原因。然而,我對產業龍頭依然抱持正面看法,因為該產業在中國沒有外國企業的競爭。精選醫療保險類股財報數據佳有助提升投資組合表現  投資組合中精選的康哲藥業(China Medical System*)與中國生物製藥(SinoBiopharmaceutical *)因企業獲利超乎預期,股價順勢走揚,有助貢獻投資組合表現。此外,未持有醫療器材公司威高(Shandong Weigao*),該企業財報數據低於市場預期,股價走軟,也有助支撐投資組合表現。投資組合配置與投資策略  自2012年第3季以來,即已將投資組合的配置定位為參與復甦行情。在近期景氣循環股彈升一波後,預期股市應會輪漲到消費相關類股。因此,我加碼超跌的中小型股,主要是因為中小型股可望受惠於重新評價(re-rating)效應。我也加碼A股,理由是A股將是中國股市流動性改善的最大受益者。提高金融類股比重包括保險、銀行與地產  加碼平安保險(Ping

An Insurance*)與中國人壽保險(China Life*),主要是因為他們自有資金投入A股,A股彈升,有助提升其業外收益,再加上本業前景將隨政策作多而改善所致。由於市場流動性改善,我也提高了銀行與地產類股的比重。持續加碼非核心消費性類股  提高多檔澳門為主的博奕公司,因為我相信景氣好轉,他們在企業獲利成長動能可望回升的情況下,2013年可望享有重新評價的效應,此外,高股息也可望使得本益比乘數擴張。持續減碼防禦型股  持續減碼電信股與核心消費類股,轉至景氣循環類股。雖然我加碼一些原物料持股,但還是以專注消費題材為出發點來精選個股。資料來源:富達證券~

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