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高配息基金愈配愈薄?須考量填息率與填息天數

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2013.02.01 00:00
債券配息率下滑!根據Bloomberg統計,觀察2003年到2012年期間,美銀美林高收益債殖利率月平均為9.16%,反觀目前高收益債券殖利率僅有6.23%,創10年最低水準。投顧業者分析,在選擇債券基金時,基金的填息率及填息天數也是評斷績效的重要指標之一,才有機會在債息「每況愈下」的情況下致勝。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示,過去投資人選擇配息基金往往只重視配息率,卻忽略高配息背後隱含侵蝕本金的風險,導致基金價值出現越配越薄的可能性。他指出,其實基金的填息率與填息天數也是不容忽視的重要考量。

Enzo Puntillo解釋,所謂的填息係指基金在進行配息調整後,在下次配息前,基金淨值再度回復至配息前的基準水平的狀態。也因此,基金填息率高、填息天數少,代表基金的佈局策略及操作力較佳,能在配息後較快回復基金價值,反之若配息率雖高,但填息率低填息天數長,則就需留意該基金的操作策略及配息是否已經影響到本金的可能性。

此外,「債券配置策略」也是重點,Enzo Puntillo指出,以複合債基金來說,因同時布局新興市場債、高收益債及投資等級債,較能因應市場變化,靈活調整投資配置以完整掌握債市輪動契機。

他強調,比起單一積極型債券基金,複合債基金能提供較穩定的配息率,成長動能又較投資等級債基金強勁,填息效果亦佳。

德盛安聯投信則認為,債券投資最重視長期績效及下檔保護的能力,回顧去(2012)年所有投信債券型基金,前三名高風險報酬率基金有兩名為投資等級債。

根據多數研究機構預期,今(2013)年債市波動度將加大,掌握獲利更為不易,需回歸各券種基本面觀察。德盛安聯投信強調,選債不應僅考慮績效,應從風險報酬(每單位風險可獲得的報酬)評估,風險報酬率將是今年重要的選債指標。

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