外資里昂證券出具最新法人報告指出，和碩旗下金屬機殼廠鎧勝的產能規模僅為競爭對手的不到一半，卻有能力接下iPad和iPad mini的3分之1訂單，與鴻準及可成三分天下。另外鎧勝也生產蘋果MacBook及其他廠牌筆電的機殼。光是蘋果及和碩，2012年就占鎧勝營收各91%及6%。
蘋果的iPad mini吃掉iPad市場，供應鏈因單價下跌而利潤衰退，唯獨鎧勝是少數受惠的蘋果派。因為小尺寸機殼的陽極化處理（anodizing）製程更複雜，所以單價比較高，目前鎧勝生產iPad和iPad mini的毛利率幾乎差不多，是因為鎧勝接到iPad訂單已有一年時間，良率比較好。鎧勝生產iPad mini僅一季時間，去年Q4出貨才250萬台，未來良率提升後，里昂認為，鎧勝從每台iPad mini賺到的獲利比iPad高。
估iPad系列營收多49%
里昂估計，鎧勝的iPad系列出貨，今年將成長33%至8500萬台，其中iPad mini占6成，或5100萬台。今年度來自iPad及iPad mini營收，可望較去年成長49%，達300億元，占全年整體營收達7成以上。
鎧勝今年度最大挑戰，是產能可否擴充。里昂指出，截至去年Q4，鎧勝的CNC機台為7000台，只有對手可成及鴻準的一半。雖然鎧勝的產能利用率比對手高，採3班制而非2班制，每天生產線運轉多了2個小時。不過3班制也代表人工成本更高。
未來鎧勝要搶下更多iPad訂單，關鍵就在產能增加。里昂估算，iPad每月出貨每增加100萬台，鎧勝必須多採購1100個CNC機台，資本支出必須增加27.78億元。里昂給予鎧勝買進評等，認為Q1營收約89億元，EPS3.46元，隨後逐季成長，全年EPS可達15.57元，高於去年約10元。