本世紀前10年印度經歷了經濟榮景，2005至2008年間更以接近兩位數的成長率快速竄升。但現在卻面臨最艱難時刻，2011到2012會計年度經濟成長率僅6.5%，創9年新低；2012到2013會計年度上半年（2012年4至9月）經濟成長率，進一步由前一會計年度同期的7.3%降為5.4%。
不過印度2012年10月工業生產指數年增8.2%，相較前7個月平均值1.2%，表現突出，並創16個月新高，讓人對過去一年來幾乎是一灘死水的經濟重燃信心。許多人不禁聯想：是否冬來春不遠、印度經濟已「觸底」？但仔細分析2012年10月工業生產指數的組成卻發現，現在恐怕還不是開香檳慶祝的時候。
傳統消費旺季
難振經濟
當月工業生產之所以「爆發」，主因製造業和耐久性消費財分別年增9.6%、16.5%；但與此同時，資本財年增率僅7.5%，顯示工業生產驟增為季節性因素使然，不代表投資出現回籠的跡象。
印度每年9月起進入節慶和婚禮旺季。2012年10月耐久性消費財年增率創20個月新高，明顯反映民眾利用這段時間大手筆購買電視、電冰箱、汽車的傳統趨勢。加上2011年同期製造業增長是負成長6%，基期太低自然推升2012年10月的製造業增長。
印度汽車銷售年增率2012年10月為13%，11月卻驟降為1.3%，凸顯耐久性消費財成長的「爆發」難以持久。事實上，通貨膨脹率和利率居高不下，已經影響小老百姓可自由支配的開銷、侵蝕購買力。
印政府樂觀
寄望觸底反彈
印度2012年11月躉售物價指數（WPI）年增7.24%，較10月的7.45%略降，但仍遠高於印度儲備銀行公告的安全水準5%左右。同期消費者物價指數（CPI）則自9.75%增為9.90%，再度直逼兩位數大關。
儘管如此，官方仍認為經濟已有起色。財政部2012年12月17日向國會提交的報告顯示，一方面大砍本會計年度國內生產毛額（GDP）年增率預測，從年度開始時預測的7.6%大幅下修為5.7%到5.9%之間，但同時表示「本會計年度下半年的經濟成長率會接近6%」，並認為經濟已觸底。
財部甚至直言呼籲印儲銀，應順勢調整貨幣政策，讓經濟乘風而起。
已在抑通膨和救經濟成長的政策拔河中煎熬多時的印儲銀，2012年12月18日檢討貨幣政策後，仍決定維持基準利率不變，顯示儘管經濟出現觸底跡象，通貨膨脹形勢仍舊嚴峻。
降息可使房貸、車貸、企業貸款的利息調降，促進企業貸款擴大生產、鼓勵消費者購買大件商品，使經濟增溫。因此印儲銀曾在2012年4月17日降息2碼，為近3年來首見。儘管業界殷殷期盼、財政部不斷喊話呼籲降息，但印儲銀2012下半年5度檢討貨幣政策，利率依然紋風不動。
印儲銀將在2013年1月29日再度檢討貨幣政策，一般認為印儲銀遲早會順應巿場期待、調整政策降息。
總理啟動經改
零售業向外資招手
過去1年來，印度面臨經濟成長放緩、外資抽腿、通貨膨脹率居高不下、赤字飆升、盧比匯價狂貶等嚴峻挑戰。由於政府財政惡化、償還外債風險增高，印度政府信用評等迭遭國際信評機構調降，極可能成為第一個喪失投資等級信評的金磚國家（BRICS）。政府被迫在「改革謀生機」與淪為「墮落天使」間抉擇。
總理曼莫漢（Manmohan Singh）坦承，印度面臨與1991年經濟改革之前相同的困境。他是當年經改推手，時隔20餘年，剛滿80歲的他再肩負重擔，並決定放手一搏，在反對勢力杯葛下，強勢推動經濟改革以刺激疲軟的經濟。
內閣在2012年9月中旬啟動新一波經改，繼調漲敏感的柴油價格12%創歷來之最，又宣布放寬外人直接投資（FDI）在多品牌零售業持股上限至51%，為沃爾瑪（Walmart）、特易購（Tesco）、家樂福（Carrefour）等全球零售巨擘，打開5900億美元巿場大門。
零售業之外，經改內容還包括開放航空業與保險業巿場等，相關措施被視為團結進步聯盟（United Progressive Alliance）第二任期最重大施政，堪與1990年代的經改相輝映。
其中，開放外資進入零售業巿場的政策，2012年12月初在爭議聲中，先後獲得國會下院、上院表決通過，為內閣新一波經改跨出重大一步。聯合政府視開放零售巿場為振興亞洲第三大經濟體增長的「救世主」，但在整體投資環境未顯著改善情況下，此舉能吸引多少外資仍待觀察。
出口下滑
設法刺激內需療傷
美國和歐洲巿場需求走緩，印度2012年11月出口總額222億9963萬美元，年增率衰退4.17%；本會計年度前8個月（2012年4至11月）出口年增率負成長5.95%。
儘管印度經濟以內需為主，出口占國內生產毛額（GDP）的比重相對較低，但財政部首席經濟顧問拉加恩（Raghuram Rajan）坦承，出口持續下滑自然影響經濟成長。這也凸顯政府設法刺激內需療傷的必要性。
在經濟成長預測方面，受雨季缺雨、工業生產疲弱、全球經濟走緩、出口萎縮、盧比匯價大貶、美國面臨財政懸崖等因素影響，印儲銀已將2012到2013會計年度的經濟成長率預測值自7.3%下修到6.5%，再下修為5.8%。
國際貨幣基金（IMF）預估印度本會計年度經濟增長6.1%；經濟合作暨發展組織（OECD）估7.3%。1020120