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專家:今年難退場 應會到明年

中時電子報/王嘉源/綜合報導 2013.01.05 00:00
美國聯準會傳出有些決策人士力主量化寬鬆政策在二○一三年退場,擔心持續購債政策會對聯準會的資產負債表帶來重大負擔,另有人則認為美國經濟基本面已有改善的跡象。但專家指出,今年美國經濟表現可能仍達不到聯準會設定的目標,除非聯準會認為寬鬆政策的效用已減低,否則今年頂多放慢購債速度,寬鬆貨幣政策應該會持續至明年。

對於購債政策何時退場,聯準會主席柏南克去年十二月設定了多項條件,首先是勞動市場要「大幅改善」,並特別提出「量化」目標,首次將基準利率動向與失業率和通膨率掛鉤,亦即只要失業率高於六.五%,且通膨率不超過二.五%,現行的超低利率政策就會一直延續下去。目前美國失業率雖然已見好轉,但仍在七.八%左右徘徊。

柏南克還提到停止購債政策的另兩個可能因素,其一是,這種政策對刺激經濟的效用已減低,其二則是,金融市場的風險增加。後者也涉及聯準會的資產負債表。聯準會資產負債表規模已達到兩兆九千兩百億美元,以目前每月購債八百五十億美元的速度計算,今年會再增一兆零兩百億美元,而使資產負債表規模衝破四兆美元。

反對繼續購債政策的人也質疑,基準利率長期維持在趨近於零,會扭曲金融市場決策,一旦聯準會最終決定開始升息,股市和債市勢將出現恐慌性拋售。

但聯準會多位決策人士堅持,今年推動量化寬鬆政策的主要前提,仍應鎖定在對勞動市場及整體經濟表現的預估。而近年來美國經濟疲軟超乎預期,導致聯準會一再下修成長估計數字,今年難保不會再「事後諸葛」,據此預料,購買債券的措施可望持續至二○一三年過後。

洛杉磯TCW集團投資經理巴克爾表示:「這幫人(聯準會)老是過度樂觀。若要他們罷手(終止量化寬鬆),除非是美國經濟出現復甦,或是他們認定政策已行不通了。」

紐約瑞士信貸銀行經濟學家薩波塔則認為,聯準會有可能決定在今年年中左右放慢購債速度,但政策可望持續至二○一四年。

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