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Fed金融預測模型 漏洞百出

中央商情網/ 2012.12.31 00:00
(中央社台北2012年12月31日電)根據「華爾街日報」(WSJ),美國聯邦準備理事會(Fed)12月時表示,會將短期利率維持在近零的水準,直到失業率降至6.5%,其實是根據一個技術團隊的估算。

這個團隊未受到聯準會以外的人的注意,但可受到聯準會內部的倚重。團隊成員名字分別是Ferbus、Edo和Sigma,他們是聯準會用來預測各種政策和事件,在經濟中會發揮什麼效用的電腦模型預測程式。

聯準會12月時為了向外界宣布要將利率維持在低水準多久的時間,因此使用預測模型列出不同的假設。聯準會官員根據模型決定宣布在失業率降至6.5%之前,會繼續維持利率在零的水準。模型顯示,只要遵循這項計畫就能拉低失業率,也不會有引爆通膨的風險。11月時失業率為7.7%。

但問題是:這些模型有很大的缺陷。他們並未預測到2008年的金融危機,而且多年來對經濟力道的預測也過高。

他們有可能再度辜負聯準會的期望嗎?當然有可能,因為沒有一個模型或人類可以準確預測到未來,但聯準會的模型有更特殊的問題。儘管他們的程式有多複雜精密,長期來則已深受解讀和預測經濟方式的漏洞荼毒。其中最大的問題是他們忽略了金融體系中細微的差異。

這些模型有公式可以估計,1名投資人的股市投資組合每上漲1美元,他會投資多少錢,或是如果利率調升0.5個百分點,銀行貸款可能減少多少。但卻無法預測銀行在金融恐慌下有多脆弱,或脆弱性會對總體經濟造成多大影響。

聯準會官員很清楚這個缺陷。主席柏南奇(Ben Bernanke)本人還是學者時,就提出金融體系脆弱性的重要性。聯準會官員現在也戮力修正改善此模型,好來因應金融危機。但這是個需要耗時10年的工程,現在離完工還早得很。

花旗集團(Citigroup)經濟師席茨(Nathan Sheets)對模型中的金融情勢預測漏洞就很擔心。席茨在2007到2011年在聯準會擔任柏南奇的首席國際經濟顧問。他拿1994年的例子來解釋,當時聯準會小幅提高短期利率,導致長期利率飆升。這個模型並未預測到隨金融風暴而來的投資銀行Kidder Peabody & Co.倒閉、加州橘郡破產及墨西哥披索危機。

聯準會官員未來如果上調利率會發生什麼事?模型只預測到失業率和通膨,但席茨擔心可能有新的金融危機會發生。席茨說:「他們真的很內化這些模型,這非常危險。」(譯者:中央社陳昱婷)

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