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極寬鬆貨幣恐引發大災難 元大寶華擔憂已開發國「日本化」

鉅亨網/鉅亨網記者王以慧 台北 2012.12.26 00:00
對於日元貶值恐導致世界各主要國家以更為寬鬆的貨幣政策因應,元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源今(26)日指出,已開發國家有「日本化」傾向,透過極度寬鬆貨幣政策調整經濟體質,不僅景氣復甦速度並未加快,更可能導致其資產泡沫,在全球處低緩復甦的情勢下,我國經濟也將受到拖累。

梁國源提出觀點,日本自90年代資產泡沫破滅引發金融危機以來,經濟成長即陷入長期低迷。2008年金融海嘯後,為激勵經濟,歐美國家也紛紛推出規模空前的寬鬆貨幣政策,然成效不彰,從近年主要已開發國家經濟雖呈現復甦,但速度甚為緩慢即可應證。

特別的是,目前已開發國家的經濟成長軌跡類似90年代的日本,且債券殖利率與房價走勢亦然,反映已開發國家出現日本化徵兆。元大寶華警告,若到了明年此現象仍未改善,則全球經濟將現疲弱成長,台灣的經濟表現也將受到拖累。

從央行公布11月整體貨幣機構存款餘額達33.19兆元,而外匯存款餘額達2.81兆元,均創歷史新高可發現,國內游資相當泛濫,若日本釋出的熱錢再來湊熱鬧,台幣升值壓力恐怕更為加重,目前央行的匯價操作區間相當受到市場關注,梁國源認為,即便新台幣升值,幅度也不致於太大,元大寶華預測明年新台幣兌美元均價仍在29元附近。

梁國源解釋,受制台灣出口成長緩慢,新台幣兌美元不可大幅度升值,而從近期新台幣名目有效匯率指數超過36個月移動平均線觀察,判斷央行採取不讓新台幣超過這個區間的態度。

若就日元來看,梁國源認為,日元若貶得太多,可能會引起日本企業回流,不過趨勢不明,先以日元兌美元是否貶破90元做為觀察重心。

日元今再度重貶逾0.7%、續創逾20個月新高,再加上出口商年底結帳拋匯,新台幣盤中持續在升值8分左右震盪,最高一度來到29.031元,不過央行尾盤重手促貶,終場新台幣兌一美元以29.128元作收,小貶0.2分,台北外匯經紀公司成交量6.9億美元。

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