蘋果派利空 高盛降大立光、台郡目標價

iPhone 5零組件砍單在台股掀波瀾，高盛在最新報告中提出三點看法，第一，高盛蘋果分析師Bill Shope認為iPhone 5在全球約50國的銷售都在成長，包括中國在內；第二，iPhone 5的產量不如預期，究竟是因為需求弱或庫存高並不重要，因為亞洲供應鏈認為這屬於季節波動的正常範圍之內。第三，蘋果派中，還是有很多佈局其他品牌的「劈腿族」，獲利不易隨著蘋果銷售而波動。

高盛舉例，此次iPhone 5的三大面板廠日本顯示器（JD）、夏普和LG，所提供的in-cell只供蘋果獨家使用，不可能轉給其他客戶，因此較易受負面衝擊。其中LG又比夏普慘，因為in-cell在LG的產品組合中算是毛利較高的。

台灣供應鏈方面，高盛認為股王大立光的衝擊不大，因為近期銷售不錯的宏達電（2498）、NOKIA、RIM和中國品牌手機，都是大立光的客戶。即使明年上半年蘋果需求低於預期，這些品牌將趁勢崛起，受惠的還是大立光。

此外，在大立光的客戶中，蘋果因為有音圈馬達的關係，還算是毛利較低的客戶，蘋果比重下降，大立光的整體毛利反而可能上升。

大立光尚未接到三星訂單

高盛認為，大立光唯一的風險是，iPhone 5的需求（假設真有下降）全數落到三星手中，目前大立光尚未吃到三星訂單。不過這個可能性很低，因為最近走強的是Nokia、RIM及宏達電。因此高盛僅略降大立光目標價至1100元（原1300元）。