群益金鼎證：明年指數壓縮

群益金鼎證表示，後金融海嘯時期，歐美國家不論是政府或消費者至今仍處於去槓桿階段，中國大陸也面臨經濟結構調整，群益金鼎證預估，明年全球經濟仍將處於低度成長格局，趨勢不利以出口為導向的台灣經濟，也制約台灣企業獲利成長空間。

群益金鼎證認為，目前台股本益比(PER)逾17倍，處歷史偏高水準，限縮未來指數揚升空間；若就股價淨值比(PBR)而言，當前台股PBR低於過去10年均值1.71倍，在沒有系統性風險情況下，指數大跌空間有限。

群益金鼎證表示，明年台股有5大投資主軸，包括中國大陸城鎮化趨勢、東協興起、貿易保護主義抬頭、美國房產復甦及具利基的次產業。

其中，中國大陸面臨短期穩增長及長期調結構抉擇，明年施政主軸聚焦城鎮化政策，短期先透過城鎮化基礎建設穩定投資及就業以支撐經濟；中期藉由結構性減稅、完善社保網絡布建、收入分配改革及破除壟斷及既得利益者等措施，厚植民間自發性消費能量，希望能達到經濟轉型的目標。

此外，東協10國超過6億人口，人口成長率及年齡結構均優於中國大陸，而人均所得僅約中國大陸的5成，不論就人口紅利及薪資成本低廉的角度，東協成為中國大陸之後下一個製造基地的可能性極高。

群益金鼎證表示，後金融海嘯時期，各國面臨無就業式復甦，為保護各自產業及利益，各種型式保護措施應運而生，台灣可望受惠的產業包括太陽能、中國大陸通路及營運布局全球化的跨國企業。

至於美國房屋庫存及空置率已降至金融海嘯之前正常水位，建商今年下半年已開始積極投資，預估美國房地產景氣復甦趨勢可望延續至2013年，長期耕耘美國內需市場者，可望成為趨勢下受惠者。

此外，群益金鼎證認為，在政策主導下，營建業在北中南各擁題材，包括北市西區雙子星及南港區、桃園航空城、高雄的美術館區及亞洲新灣區等；今年初迸火花的生技新藥，也同獲兩岸政策支持，數位相機帶動玻璃光學鏡片需求，都值得留意。