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投信:高收益債違約率低 具投資價值

中央商情網/ 2012.12.17 00:00
(中央社記者田裕斌台北2012年12月17日電)今年以來高收益債漲幅不小,投信業者表示,主要是擔心違約出現的超賣情況,其實高收益債違約率處歷史相對低底,加上保險及退休基金有高息資產需求,仍具投資價值。

國泰策略高收益債券基金經理人古學敏指出,2008年金融海嘯以來,量化寬鬆規模不斷增加,截至2012年11月底,美國、歐元區、英國及日本等四大央行資產負債表規模達到9.36兆美元,較2006年底膨脹7.13兆美元,全球資金寬鬆程度創歷史新高。

另一方面,美債及德債殖利率屢創新低,公債利息直直落,使得龐大資金流向高孳息固定收益商品,根據EPFR資金流向報告顯示,相對於2011年底資產規模而言,年初至今,資金流入高收益債券基金幅度達到18.2%,可以明顯看出高收益債市續受資金青睞程度。

古學敏認為,受惠於低利率環境,市場資金寬鬆,全球景氣可望持續溫和復甦,根據Bloomberg資料,經濟溫和增長期間,信用債市平均報酬優於其他資產類別,因為企業營運策略變得保守,且致力於去槓桿化,手上現金來到相對高位,代表企業可以按時支付利息,並於債券到期時還本金,債券違約風險因此降低。

古學敏進一步指出,全球景氣仍在穩步復甦中,企業獲利水準及現金部位同步回升,企業倒閉風險降低,根據JP Morgan資料顯示,2014年中前,高收益債市違約率將維持2%左右,低於長期均值的4.1%,依違約率與利差正向連動趨勢來看,指向未來利差仍有下滑空間。

國泰投信認為,美國財政懸崖問題可望在美國兩黨努力協商下終將解決,歐洲穩定機制(ESM)成立後防火牆更完善,加上歐洲央行(ECB)政策協助歐洲銀行改善體質,歐債問題將漸獲控制。近期高收益企業債信基本面穩健,加上全球低利的資金狂潮,高收益債市預期仍將延續長多格局。

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