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零組件訂單雜音?德意志、巴克萊仍挺:不代表iPhone 5需求放緩

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.12.17 00:00
市場近期傳出iPhone 5訂單縮減雜音,德意志證券出具報告表示,市場擔憂太過。依據歷史數據顯示,蘋果供應鏈訂單調節不能解釋為iPhone 實際銷售放緩,仍看好蘋果2013-2014年將有滲透至中階智慧機市場的潛力,對鴻海(2317-TW)營運仍是正向,給予鴻海買進評等。

德意志證券指出,按歷史經驗,訂單縮減並不代表需求放緩,以2009年8月iPhone 3GS為例,鴻海股價因砍訂單雜音回檔約5%,不過蘋果當年第3季iPhone出貨季增37%。而2011年11月iPhone 4S也可見一斑,當時鴻海股價回檔6%,但蘋果在當年第4季出貨量季增高達117%。市場對iPhone信心回穩後,鴻海股價也隨之反彈。

德意志證券也指出,Comscore調查估計,美國蘋果iPhone用戶從今年7月33.4%,在iPhone 5公佈上市後,提升至10月34.3%,美國佔iPhone出貨量的25%-30%。市調機構數據也顯示,iPhone5在日本市場是最暢銷的智慧機(佔iPhone出貨量約5-10%)。此外蘋果iPhone5已新增加的亞洲上市國家(佔iPhone出貨量30-35%),德意志仍看好後續新機效應。因此現在要斷言iPhone 5實際銷售還過早。

德意志證券說明,預估蘋果將在2013-2014年推出中階機款,以因應新興市場需求,這對鴻海將有正向助益。由於鴻海具垂直整合的成本優勢、在經濟規模提升下產用率也可看增,而雖然產品組合調整,但對鴻海營益率影響因有限,主要是生產費用其實相近。預估每增加1000萬支中階機款訂單,應可帶動2013-2014年每股盈餘增加1-1.5%。

德意志證券仍給予鴻海買進評等和目標價115元,並認為在近期股價走緩之際,其實提供了不錯的進場時間點。

巴克萊證券也說明,近期市場以零組件訂單推估iPhone 5出貨數字其實不準確,零組件訂單縮減,並不等同iPhone 5出貨量縮減。這就好比很難用DRAM訂單去預測PC出貨一樣,不過市場雜音也提供一個好的機會點能切入蘋果供應鏈。

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