〈期貨觀測站〉關前震盪 多空激戰

摩台指上週小漲0.9點，收在278.4點，至上週四（12/13）止，新加坡摩根台指期貨12月合約未平倉量（OI）為21.2萬餘口，與月初開倉成本相比，目前雖多方佔優勢，但高水位的未平倉量（OI）代表外資避險需求亦大。

期貨籌碼部分，台指期貨部分，自營商為淨多單65口，投信為淨多單662口，外資為淨多單6679口，三大法人整體為淨多單7406口，相較上週的13746口淨多單，多單大幅減碼6340口，主要為外資所為，整體而言法人對後市看法中性。

選擇權從成交量來觀察，12月份契約買權集中在7800點；賣權部分集中至7700點。未平倉量的部分，買權OI升至570287口，最大序列7800點；而賣權的OI則是升至737657口，最大序列7400點。全月份未平倉量put/call ratio由1.36降至1.3（-4.68%）。12月買權平均隱含波動率由10.14降至9.72%（-4.24%）， 賣權平均隱含波動率則由13.20降至11.55（-13.32%），買賣權同步降，代表後勢即將陷入盤整。

就技術面來看，台股在上漲700多點後，面臨前波套牢壓力區，短線上陷入震盪難免，接下來投資人宜注意美國財政懸崖的後續發展與耶誕買氣的效應是否發酵，國際股市的變化會影響台股未來多空的關鍵。

（永豐期貨顧問事業部協理李寶華）