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麥格理︰iPhone 5需求、iPad mini獲利疑慮 鴻海降評至中立

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.12.14 00:00
電信三雄熱鬧開賣蘋果iPhone 5,麥格理證券出具報告表示,考量明年上半年iPhone 5需求和iPad mini侵蝕整體iPad市場,市場預期可能過高,將鴻海(2317-TW)評等從優於大盤降至中立,目標價也從120元下修至90元。

麥格理證券指出,iPhone 5需求可能不如預期,預估今年第4季出貨達4400萬支,低於原先預期的4800萬支,明年首季出貨量可能從季增35-40%,大幅下滑至2600-2800萬支,原因可能來自於內部設計已少差異化,以及明年上半年將有眾多競爭同業新機款上市。由於iPhone 5具高毛利,預估鴻海營業利益率可能將受其影響。

蘋果iPad mini部分,麥格理證券也指出,如果iPad mini成長超過10吋的iPad,這對鴻海將有結構性負面的影響。雖然鴻海握有50%iPad mini組裝訂單,不過100%營收貢獻來自iPad組裝業務,而iPad mini平均生產單價較新iPad低約60%。此外,10吋iPad出貨已從今年第三季1400萬台下滑至第4季1000-1200萬台之際,鴻海可能同時受到iPad 出貨量降低,以及iPad mini低平均產品單價和獲利的雙重影響。

不過麥格理證券預估鴻海今年第4季在iPhone帶動下仍有強勁表現,營收可望季增30%,營利率季增至少4%。不過明年首季在iPhone 5出貨下滑以及iPad mini侵蝕獲利下,明年首季營收可能將季減20%,營益率也將降至3%以下。

麥格理證券說明,鴻海可能將面臨結構性風險疑慮,因此將鴻海平等降至中立,也將目標價降至90元,一併下修2013年每股盈餘預估值約10%。

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