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永豐金黃蔭基:3曙光+3樂觀 台股明年上看8300點

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧琳 台北 2012.12.06 00:00
永豐金控(2890-TW)今(6)日舉行2013年投資展望說明會,首席經濟學家黃蔭基表示,「三道曙光」與「三個樂觀」,預估台股明年高點上看8300點,且可能落在第4季;但受到證所稅政策影響,大盤將難以跨過8500點門檻。

黃蔭基表示,今年全球經濟詭譎,歐債危機在五大央行聯手救市、ECB採行LTRO2、希臘換債成功、ESM防火牆進展順利下獲得舒緩,全球股市齊漲,台股一度攻上8000點。然而,法國變天、希臘改選,西班牙銀行紓困,加上中國人行在6/5宣佈2008年以來的首次降息敲響警鐘,讓全球景氣處在「歐債情勢嚴峻,美國復甦脆弱,中國降息展開,台灣景氣重摔」的險境。

黃蔭基進一步指出,從全面景氣面看到了「三個曙光」,包括:ECB祭出的OMT計畫有效穩住市場信心,PIIGS公債殖利率/CDS回落,股市回穩,歐債疑慮明顯獲得紓緩。第二道曙光是,美國財政懸崖進入緊鑼密鼓的協商階段,在府會雙方皆釋出善意努力化解危機的情況下,財政懸崖規模可能由6000億大幅縮減至不到2000億美元,緩和對美國景氣的衝擊。

第三道曙光則為,中國18大後習李接班態勢確立,政治面不確定性消除,基本面也出現改善,包括PMI、出口、投資、生產、消費皆已出現回揚跡象,中國第4季景氣可望觸底反彈。

展望2013年,黃蔭基表示感到了「三個樂觀」。他說首先,歐洲景氣在2012年陷入負成長,2013年可望「浮出水面」,恢復正成長。第二樂觀是,Fed的扭曲操作即將於年底到期,為避免美國復甦腳步因財政懸崖衝擊而停滯,Fed可能推出QE4買入公債以維繫經濟成長動能,資金的充沛將有利風險性資產走多。

第三個樂觀為,人民幣10月以來升值加速,頻創匯改後新高來到6.20,加上人民幣在國際化的進程上穩步移動,未來成為重要儲備貨幣地位逐漸穩固,在中國明年外貿可望改善的情況下,人民幣續多行情可期。

談到台灣,黃蔭基預估明年國內經濟成長率(GDP)由今年預估的1.28%回揚至3.36%,四季預估值分別為3.72%、3.59%、3.03%、3.14%。

對於台股後市,黃蔭基表示,明年台股將面對新的問題,分別是證所稅與二代健保補充費的上路,這兩項新課題,將會造成股市交易量的降低,以及第3季棄權息賣壓加重。

整體來說,黃蔭基認為,明年景氣回溫,以「股市市值」與「名目GDP」構成的預測模型來試算,預估明年台股估值應該落在7000-8800點;不過,考慮證所稅的起徵門檻為8500點,一旦明年股市過了8000點後,投資人賣壓就會湧現,因此下修指數高點為8300點,且預估可能落在明年第4季。

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