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高盛:大立光 明年Q1淡季不淡

自由時報/ 2012.12.04 00:00
瑞信:目標價925元

〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資高盛證券表示,大立光的供貨夥伴,影像感測器大廠美商豪威(OmniVision)最新上修明年第一季財測,營收可望季增達9%。高盛認為這預告了大立光明年Q1淡季不淡,淨營收將較去年同期大增6成至58.73億元,EPS可達11.28元。瑞信證券最新也將大立光目標價喊到925元。

高盛證券指出,美商豪威提出最新業務預測,認為今年下半年智慧手機和平板的成長力道強勁,將持續到明年。對手機光學供應鏈而言,不但出貨量增加,平均單價也提高,包括8MP、5MP及高解析(HD)感測器銷售均出現逐季的強勁穩定成長。豪威指出,東亞市場(中國為主)一線手機品牌所推出的中階智慧手機,對5MP鏡頭感測器的需求顯著增加,而這些中國品牌,不只供應本土市場,也搶進外銷出口,很快就可看到全球市占率提升。因此豪威樂觀看待明年Q1。

今年EPS估34.15元

手機用的照相鏡頭,主要分為鏡頭組(大立光)、影像感測器(豪威、Sony)及訊號處理晶片三大塊。高盛指出,大立光與豪威的客戶群相似,未來將有三大動能推升股價。首先是原本表現不佳的客戶已開始復甦:包括宏達電、Nokia、黑莓機製造商 RIM。如果這個力道持續,對於大立光分散客戶及提升毛利很有幫助。高盛預估明年度這三家手機製造商占大立光營收約15-20%。

其次,大立光營收動能仍在逐月攀高,高盛認為11、12月都會再創新高,甚至到了明年第一季,也將比往年表現更好。

第三,獲利趨勢扭轉,大立光Q4的每股純益(EPS)將出現正成長。過去四個季度,大立光EPS與上年同期相比均為下滑,但此一趨勢將在Q4終止,進入明年一、二季,EPS都將維持強勁。高盛估計Q4大立光EPS將達13.96元(去年Q4為8.65元),全年來到34.15元。

瑞信證券最新也將大立光股價從720元調升到925元,一口氣上修超過200元,認為Q4營收將季增6成(原估24%),Q4毛利率也將達到44.5%。

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