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明年經濟動能仍弱 德銀遠東:可轉債隨漲抗跌抵禦市況搖擺

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.11.28 00:00
為搶救奄奄一息的經濟動能,全球央行可說是卯起來祭出「貨幣寬鬆」,灑熱錢救市。不過德銀遠東表示,估計明(2013)年全球總經數據恐將持續疲弱,導致股債市行情從今(2012)年第4季一路疲弱至明年,在市況搖擺不定的前提下,不妨將目標瞄準「可轉債」,利用其「隨漲抗跌」特質,抵禦多空不明搖擺市況。

德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安.瑞格納(Damien Regnier) 表示,儘管明年大環境仍不甚樂觀,但其實還是有潛藏的獲利機會。其中,可轉債享有價格變化上的「不對稱性」,在同樣的多空市場變動下,其價格的上漲幅度高於下跌程度,亦即「隨漲抗跌」。

德銀遠東解釋,可轉債「隨漲抗跌」特性較能因應多空不明的態勢,不僅提供股票的上漲潛力與較低的波動度,同時間亦具備如同選擇權般的下檔保護。舉例來說,今年第3季,全球股市漲幅約6.8%,全球可轉債漲幅為4.0%,但從波動度分析,全球股市波動率高達17.1%,全球可轉債卻僅有6.8%的波動率

戴米安指出,今年第4季到明年,市場仍將維持區間震盪,投資人欲減少損失,除了掌握景氣循環外,還得在與防禦布局間尋求平衡,在債券布局方面,建議可選擇高信評的投資等級可轉債,相對可提供較佳的投資機會。

戴米安認為,明年「亞洲成長」主題預料將持續發酵,尤其是與消費相關與結構性標的,像是公用事業、電信、消費相關等產業,至於房地產則因波動性大、流動性欠佳,相對較不看好。另外,台灣科技類股中,受惠新iPhone、iPad產品問市的相關類股,可望因新品問市而有好表現。

儘管全球經濟發展,仍以美、歐兩大經濟體馬首是瞻,但戴米安仍看好亞洲經濟表現帶來的影響力。他表示,亞洲可轉債市場憑藉相對優異的總體經濟表現、長期成長力與消費力,推升後市發展潛力。

戴米安強調,信用分析或是產業佈局角度,亞洲可轉債都具備多元性,例如產業方面,金融業,科技、零售、食品及飲料皆是不錯的選擇;至於股票部分,則看好公用事業、電信等。

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