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市場震盪 可轉債最看好

中央商情網/ 2012.11.28 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年11月28日電)儘管今年來債市備受全球投信業者追捧,德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安.瑞格納(Damien Regnier)來台指出,股債市仍將震盪,可轉債可隨漲抗跌最看好。

瑞格納表示,「正凸性」代表漲幅高於跌幅,這種非對稱的價格變化幅度,正是可轉債的重要特質。

他分析,今年第3季,全球股市上漲6.8%,全球可轉債也有4.0%漲幅,但若從波動度分析,全球股市波動率高達17.1%,全球可轉債卻僅有6.8%的波動率,「隨漲抗跌」的特性不僅能因應現階段多空不明的環境,提供股票的上漲潛力與較低的波動度,同時間也具備如同選擇權般的下檔保護。

瑞格納認為,雖然各種訊號似乎顯示景氣轉佳,但今年第4季至2013年,市場仍將維持區間震盪的格局,因此,還是要力求在景氣循環與防禦布局間達到平衡。

債券方面,他偏好高信評的投資等級可轉債,持續尋求投資機會,也提高投資標的的流動性,以因應更多新債發行。

另一方面,短期內美國第3輪量化寬鬆(QE3)的施行有利於美國債市上揚,而美國企業獲利與經濟呈現緩步復甦格局,流動性也較佳,所以,他持續看好美國。

「亞洲成長」主題則預料將持續發酵,偏好消費相關與結構性標的,如公用事業、電信、消費相關,建議避開波動劇烈、流動性欠佳的房地產;加碼台灣科技類股,以受惠於新 iPhone/iPad產品週期為主。至於對歐洲則採中立看法,謹慎看待流動性不佳的債券。

他進一步說,目前全球可轉債以總市值仍以美國和歐洲為主,但亞洲可轉債市場憑藉相對優異的總體經濟表現、長期成長力與消費力,後市展望仍相當看好。

無論就信用分析或是產業佈局角度,亞洲可轉債都具備多元性,例如產業方面,金融業,科技、零售、食品及飲料皆為看好的投資標的,若是股票的部分,公用事業、電信都在投資範圍內。

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