美盛投顧：亞債、點心債將成明年資金新避風港

廖家樑說明，之所以看好亞洲經濟發展，主要是從菲律賓與中國兩國來看。其中，菲律賓近來屢獲穆迪、惠譽等信評機構調升為投資級等級國家，預估菲國可在經濟穩健成長的帶動下，進一步成為其他亞洲國的經濟發展參考範本。

至於中國，廖家樑則說，觀察11月份匯豐中國PMI指數已重返50之上，先前市場擔憂地硬著陸危機應已解除。儘管明年中國經濟成長率約7%-8%不等，與過去的雙位數的過熱成長速度有明顯落差，但這也意味著中國經濟正朝成熟國家邁進，符合新領導團隊對經濟成長維持一定品質的期許。

廖家樑同時指出，4年前點心債對於投資者來說，僅僅只能算是「小菜」，但隨著人民幣逐步邁向國際化與越來越多跨國企業競相發債，因此看好人民幣未來可望晉身多元化的投資「主菜」。

匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒指出，10年前亞洲企業融資約8成比是向銀行貸款而來，但目前則已降至6成，並漸漸改以發債方式籌資。

觀察第3季東亞新興經濟體公司債市場較第2季增長4.2%，而整體東亞新興市場流通債券的規模亦較前季增長3.8%，較去(2011)年同期增長11%，顯見債市已然成為亞洲企業重要的融資管道之一。

進一步剖析債券種類，黃軍儒表示，過去亞洲公司債多是銀行業和公共事業相關行業，而隨著保險公司和退休基金的加入，近期發行機構和投資者已開始呈現多元化趨勢。

根據ADB報告顯示，儘管目前亞洲債市仍由政府債券主導，但公司債的發展速度已迎頭趕上，甚至加速超前，此亦將有利整體亞債的多元與深化。

黃軍儒補充說明，預期今年年底前利差波動將增大，主要是因為利差持續收斂利多，以及美國財政懸崖、中國政權轉換和西義債務紓困等利空相互震盪所致。

至於標的部分，黃軍儒則看好未來3個月有降息題材的原幣計價主權債券，像是韓、泰、馬來西亞等公債。另外，具投資價值的IPO市場、新發行中國國企及高收益債，如中國地產開發商、具基建題材的中國工業、原物料類企業債等也是值得留意的重點。