光學雙雄兩樣情，大立光股價創下14個月新高，但玉晶光上週五大漲一天後，週一隨即熄火，收在平盤。里昂證券表示，過去5年，玉晶光大舉投資產能來滿足蘋果訂單，2010年到2012年的資本支出甚至比大立光還高，可惜良率波動大，連續7年自由現金流為負，大立光則連續9年為正值。自由現金流等於營業淨利扣除折舊攤提，反映本業的盈虧效益。
里昂認為，明年iPhone 5S鏡頭更難做，良率會更低，而玉晶光將繼續投資擴產來接蘋果單。今年1到3季，玉晶光資本支出已達23億元，全年達32億，明年增至36億元，如果良率無法大幅提升，未來2年自由現金流仍會呈現負值。
里昂分析，玉晶光曾在2011年3月發行新股籌資23.5億元，主要是前一年財務槓桿太高，債務股本比達115%、資產負債比達33％。里昂預估，明年度這兩個指標將達89%及40%，玉晶光後年上半年可能就必須再籌資。
里昂指出，今年第三季，大立光營收比玉晶光多69%，但人力卻比玉晶光少了37%，主要就是自動化程度高，產能效益較好。另一家手機鏡頭大廠日本的Kanatsu，也不是大立光的對手， 每月出貨上限僅1000萬套，比大立光的7000萬套少了很多，因其產能有限，無法滿足新款iPhone需求。